Por qué un mercado de capitales más restrictivo ha reavivado el papel del programa EB-5 como verdadera financiación para el desarrollo, y cómo es una ejecución cuidadosa y con visión a largo plazo.
Los mercados de capitales hoy en día se parecen mucho a como estaban en 2008 y 2009. Los tipos de interés están altos, los vendedores se aferran a precios que tenían sentido hace tres años y los compradores están a la espera de que bajen. Las operaciones que deberían cerrarse están estancadas, y muchos promotores competentes no pueden conseguir lo que necesitan de las fuentes en las que suelen confiar. Es en mercados como este cuando el programa EB-5 desempeña su papel más importante. Cuando la financiación tradicional se retira, es entonces cuando el EB-5 se convierte en financiación para el desarrollo, y no solo en una línea de capital más barata.
Qué hace el programa EB-5 cuando funciona
Deja a un lado los titulares sobre inmigración y verás que su funcionamiento es sencillo. El programa EB-5 atrae capital extranjero a proyectos que crean puestos de trabajo en Estados Unidos, sin gastar ni un solo dólar de los contribuyentes. Es difícil discutir esa combinación, y por eso el programa ha contado con apoyo más allá de las líneas partidistas y a lo largo de gobiernos que apenas se ponían de acuerdo en nada más. Puestos de trabajo para los trabajadores estadounidenses sin coste público: esa es la razón por la que existe el EB-5 y por la que su apoyo se ha mantenido.
Una ciudad, un ejemplo claro
Filadelfia nos muestra cómo se ve eso en la práctica. En 2008, la ampliación de la Centro de Convenciones de Pensilvania Estaba a medio construir cuando se vino abajo la financiación del proyecto. Las grúas se quedaron paradas en una obra a cielo abierto, y los trabajadores que contaban con ese trabajo corrían el riesgo de perderlo. El capital del programa EB-5, 122 millones de dólares procedentes de unos cientos de familias que invirtieron desde el extranjero, permitió que el proyecto siguiera adelante y que los trabajadores mantuvieran sus puestos. Cuando el mercado se recuperó, esos inversores recuperaron todo su dinero. Años más tarde, El gobernador Ed Rendell declaró en el Philadelphia Inquirer que la ampliación no se habría llevado a cabo sin el programa EB-5. Esa era su opinión, no la de CanAm. CanAm se encargó de la financiación; el ayuntamiento y la gente que se puso manos a la obra para construirlo hicieron el resto.
Ese fue el comienzo de una colaboración más duradera. A continuación vinieron más de una década de proyectos en torno al Philadelphia Navy Yard, incluyendo trabajos en el astillero, donde la financiación del programa EB-5 ayudó a recuperar puestos de trabajo cualificados en la construcción naval —y la mano de obra cualificada que los acompaña— en una zona de la ciudad que había perdido ambas cosas. Esa misma iniciativa se aplica ahora a la remodelación de los terrenos de una antigua refinería, el Bellwether District, que se prevé que genere miles de puestos de trabajo en el sector de las ciencias de la vida y la fabricación avanzada. Y todo ello sin que les haya costado nada a los contribuyentes. Una sola ciudad, y en ella se refleja todo el potencial del programa.
Cómo lo aborda CanAm
Nada de eso ocurre por sí solo. El programa EB-5 solo ofrece ese tipo de resultados cuando el capital que lo respalda está bien estructurado y garantizado con cuidado. La demanda del EB-5 es enorme ahora mismo, y CanAm podría recaudar mucho más de lo que recauda. Pero decide no hacerlo. La empresa prefiere dejar pasar un negocio antes que asociar su nombre a uno del que no esté segura. Cada vez más, eso ha supuesto ir más allá del sector inmobiliario hacia ámbitos como la banda ancha y las infraestructuras, donde es difícil conseguir financiación y los proyectos encajan perfectamente en lo que el programa fue creado para apoyar.
CanAm estructura sus financiaciones de tal forma que el capital de los inversores quede protegido antes de que llegue cualquier distribución al promotor. Con los tipos de interés como están, se ha vuelto aún más conservadora, incorporando cláusulas financieras y cuentas de reserva, y evaluando cada proyecto en función de su situación actual y de cómo se prevé que esté dentro de unos años. Para las familias que invierten 800 000 dólares, esa cifra no es un simple error de redondeo. Es una gran parte de lo que tienen, y cómo estará la inversión dentro de cinco años importa más que cualquier operación cerrada este trimestre.
Ninguna empresa con una larga trayectoria en el programa EB-5 ha escapado a las dificultades del mercado. La prueba está en cómo reacciona: seguir adelante con un proyecto complicado, mantener informados a los inversores y resolver el problema. CanAm lleva más de veinte años funcionando así, incluso en varias crisis, y eso se refleja en las cifras que más valoran los inversores: miles de solicitudes aprobadas y tarjetas de residencia conseguidas para las familias que invirtieron.
Un momento importante para el programa
Nada de esto significa que haya que dar marcha atrás, solo que hay que ser selectivo a la hora de decidir qué proyectos merecen la pena. El programa en sí está en una posición sólida. El Reformas de 2022 ha canalizado el capital hacia proyectos rurales y de infraestructuras, así como hacia la creación de empleo que pretendía el Congreso, y los resultados ya se están notando en comunidades que llevaban mucho tiempo esperando inversiones. Incluso la reciente atención en torno a la propuesta de una «tarjeta de oro», se piense lo que se piense de ella, ha puesto el programa EB-5 en el punto de mira del público y ha recordado a la gente que un visado vinculado a la creación de empleo tiene una credibilidad de la que carecen ideas más llamativas. De cara al Renovación de la autorización para 2027, los argumentos a favor del programa EB-5 son más sólidos que nunca en los últimos años.
Por qué es importante
CanAm la fundó un inmigrante, y tanto los inmigrantes como los hijos de inmigrantes siguen formando parte de su equipo. Eso influye en cómo trata la empresa a las familias que le confían sus ahorros y el futuro que intentan construir. Para ellos, una inversión EB-5 es mucho más que una simple transacción, y así es como la tratan. Si se hace bien, el programa EB-5 es una de las herramientas más eficaces con las que cuenta el país para convertir el capital privado en proyectos terminados, puestos de trabajo y nuevas vidas en Estados Unidos. Lo que define a una empresa en este sector no es cuánto recauda en un trimestre bueno, sino si las personas que han invertido pueden contar con que su dinero estará ahí cuando realmente importe.
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