Introdução
Peter Calabrese (00:06)
Olá, sejam bem-vindos. Sou o Peter Calabrese. Sou o CEO da CanAm Investor Services. A CanAm Investor Services é a corretora registada na FINRA, afiliada da CanAm Enterprises, um dos maiores e, sem dúvida, mais bem-sucedidos centros regionais da história do programa EB-5.
Tenho o grande prazer de ter mais uma vez connosco a Sra. Jen Hermansky. A Jen é sócia da Greenberg Traurig. É a presidente do Comité Nacional EB-5 da AILA — a Associação Americana de Advogados de Imigração. Já organizou mais de 3 mil milhões de dólares em angariações de capital EB-5 para mutuários e para NCEs. Também já acompanhou milhares de famílias ao longo do seu próprio processo EB-5, trabalhando diretamente com elas.
É um grande prazer tê-la aqui. Ela traz um vasto conhecimento para esta discussão. Jen, bem-vinda. Obrigado por te juntares a nós.
Jennifer Hermansky (00:52)
Muito obrigado por me receberes hoje.
Introdução ao tema
Peter Calabrese (00:55)
É um prazer. Hoje vamos falar sobre um tema que ainda não foi muito abordado. Esforçamo-nos mesmo por disponibilizar materiais educativos de qualidade e relevantes para quem se junta a nós nestas discussões. O que queríamos abordar hoje eram as características de um projeto de reserva de infraestruturas.
O projeto de reserva para infraestruturas é uma categoria de reserva pouco utilizada no programa EB-5. Fazia parte da Lei de Reforma e Integridade estabelecer esta como uma das categorias de reserva, mas é uma categoria pequena. No entanto, é uma que tem vindo a ganhar cada vez mais notoriedade e visibilidade, e achámos que valia a pena falar sobre ela hoje.
Jen, talvez pudesses começar por nos falar um pouco sobre as definições e as características de um projeto de reserva de infraestruturas.
Definição de projetos de reserva para infraestruturas
Jennifer Hermansky (01:47)
Claro. Quando o Congresso aprovou a Lei de Reforma e Integridade do EB-5 em 2022, criou três categorias de reserva: os projetos em zonas rurais, os projetos em zonas com elevada taxa de desemprego — que todos conhecem — e a reserva para projetos de infraestruturas, que, como referiste, é certamente menos utilizada do que as outras duas.
Isto foi incluído na lei para tentar incentivar algumas entidades governamentais a recorrerem ao programa EB-5, porque, no passado, tivemos, sem dúvida, alguns projetos patrocinados pelo governo, mas estes não são tão comuns como os grandes projetos de desenvolvimento privados que existem e que são frequentemente utilizados no âmbito do EB-5. Então, este foi um incentivo incluído na lei para tentar facilitar este tipo de projetos de obras públicas. Criaram uma reserva específica para estes projetos de infraestruturas governamentais.
A lei diz que, para ser considerado um projeto de infraestruturas, o projeto em si tem de ser gerido por uma entidade governamental. A lei diz que pode ser uma agência ou autoridade federal, estadual ou local. Portanto, qualquer tipo de autoridade governamental pode ser elegível. Pode ser a nível municipal, estadual ou mesmo a nível do governo federal. Isso é bom. Pode ser utilizado por uma grande variedade de agências governamentais.
A lei também diz que esta agência governamental — a entidade responsável pela criação de empregos — tem de ter um contrato com um centro regional ou com uma nova empresa comercial para receber os investimentos de capital do programa EB-5. Nessa definição, vemos que o USCIS está a dizer que tem de ser a entidade governamental a aceitar o dinheiro do EB-5 da nova empresa comercial, atuando como mutuária num empréstimo ou recebendo algum tipo de investimento de capital com fundos do EB-5, para depois usar esse dinheiro num projeto de obras públicas.
Eu diria que, na verdade, há duas condições para que um projeto de infraestruturas seja elegível. A primeira é que a JCE seja uma agência ou entidade governamental e, a segunda, que se trate de um projeto de obras públicas. É isso que está a incentivar alguns investimentos para que esse dinheiro volte para as nossas comunidades e para que se façam coisas que ajudem as comunidades locais.
Como distinguir projetos de infraestruturas
Peter Calabrese (04:47)
Pois é, quer dizer, faz todo o sentido. Pessoal, sempre que olham para o programa EB-5, percebem os benefícios económicos que dele advêm. Este é apenas mais um excelente exemplo das formas como ele pode ser utilizado.
Mas acho sempre interessante porque, quando falo com as pessoas — acabo por ter uma conversa sobre a «infraestrutura» com «i» minúsculo. Há, sem dúvida, coisas que contribuem para aquilo que qualquer pessoa consideraria ser a infraestrutura de uma comunidade. E depois há a «Infraestrutura» com «I» maiúsculo, que é a infraestrutura reservada para esse fim.
Já tivemos projetos em que trabalhámos no passado que se enquadravam claramente nesse primeiro tipo de definição — linhas ferroviárias, obras públicas que, aparentemente, iriam contribuir para a infraestrutura. Mas, no fundo, o que importa é cumprir essa definição concreta. Trata-se de uma parceria público-privada em que uma entidade privada é quem contrai o empréstimo, a própria JCE, pelo que não seria elegível para a reserva.
Os requisitos para a reserva propriamente dita são diferentes e complicados. Encontrar coisas que realmente cumpram esses critérios pode ser complicado.
Jennifer Hermansky (05:59)
É verdade. Já perguntámos várias vezes à agência se uma parceria poderia funcionar como um projeto de infraestruturas. E o USCIS ainda não deu nenhuma orientação sobre se isso seria aceitável.
Não é claro se uma parceria público-privada poderia funcionar num caso em que talvez haja uma parte do projeto relacionada com infraestruturas e outra parte que seja privada. Não temos qualquer confirmação do USCIS de que isso seria aceitável.
A forma como a lei está redigida é a seguinte: diz que a JCE tem de ser uma entidade governamental, não apenas uma JCE. Talvez eu esteja a ser demasiado minucioso e isso seja o advogado que há em mim, mas parece que queriam que o próprio projeto fosse totalmente gerido por uma agência governamental de algum nível. Além disso, é essa agência governamental que está, na verdade, a criar os empregos, atuando como a entidade criadora de emprego para o negócio, e também a celebrar contratos com a NCE e o centro regional para receber os fundos.
Acho que é importante que as pessoas percebam que esta categoria parece — tal como está redigida na lei — limitar-se a este tipo de projetos governamentais que vão beneficiar a comunidade local onde o projeto está a ser realizado.
Peter Calabrese (07:36)
Pois é, e também não acho que isso seja picuinhas. Quer dizer, é simplesmente um bom conselho. Não é o tipo de coisa em que saís, esperas para ver e depois descobres. No nosso caso, já vimos este tipo de acordos a serem apresentados e nós sempre… quer dizer, temos de nos basear na definição mais rigorosa deste tipo de coisas. Se vamos considerar algo assim, queremos ter a certeza de que estamos a cumprir todas as definições que estão a ser apresentadas.
Tipos de projetos elegíveis
Peter Calabrese (08:25)
Jen, falamos do governo — é ele que tem de ser quem pede o empréstimo. Obviamente, acho que estamos bem de acordo quanto a isso. E tem de haver um benefício público associado a isso. Que tipos de projetos poderiam, então, corresponder a esta definição, ou que, de um modo geral, parecessem ser bons candidatos, partindo do princípio de que os outros critérios estão a ser cumpridos?
Jennifer Hermansky (08:32)
Claro. A RIA diz que este tipo de projeto tem de se destinar à manutenção, melhoria ou construção de uma obra pública.
Não há nenhuma definição na lei sobre o que é um projeto de obras públicas no âmbito das infraestruturas, mas, de um modo geral, acho que isso significa algo que vai beneficiar a comunidade e, de certa forma, criar coisas na comunidade para que toda a gente possa usar. Claro, criar mais espaços verdes, parques, coisas desse género. Construir o que consideramos infraestruturas mais tradicionais — estradas, autoestradas, coisas assim. Criar espaços que venham a ser usados como locais benéficos para o público. Acho que todo esse tipo de coisas pode contar.
Então, a reabilitação de zonas urbanas e pegar em algo que antes não era utilizado para depois dar-lhe um uso melhor para as pessoas daquela comunidade onde o projeto vai ser implementado — acho que todo esse tipo de coisas se pode enquadrar. Não se trata apenas de uma autoestrada ou de uma ponte. Trata-se de aproveitar um espaço e transformá-lo de forma a valorizá-lo para um melhor uso público.
Peter Calabrese (10:00)
Pois é, não, o que faz todo o sentido. Quer dizer, há critérios específicos que estás a analisar que são um pouco mais definidos ou em que terias de ter um pouco mais de cuidado. Mas o benefício público pode ter um âmbito bastante alargado. Acho que se cumprires esse critério principal — ou seja, se a entidade governamental, seja municipal, estadual ou local, for a verdadeira JCE, a verdadeira administradora do próprio projeto —, o conceito de uso público pode ser um pouco mais flexível. Há imensas coisas que poderiam, sem dúvida, encaixar nessa definição.
Comparar categorias de reserva
Peter Calabrese (10:29)
Como começámos esta conversa a falar da reserva para infraestruturas, acho que, de um modo geral, a maioria das pessoas conhece as diferentes categorias de reservas que existem. Mas em que é que um projeto de infraestruturas difere, então, de um projeto numa zona de elevado desemprego ou de um projeto numa zona rural, que são muito mais comuns no mercado? Ambos são muito populares, especialmente no último ano ou assim. Os projetos em zonas rurais, em particular, ganharam muita popularidade. Mas quais são algumas das diferenças entre um projeto de infraestruturas e essas reservas?
Jennifer Hermansky (11:11)
Claro. Há duas vantagens principais, claro, em ser um projeto de infraestruturas.
A primeira é que, tal como acontece com as outras categorias de reserva — as de elevado desemprego e também as rurais —, estes investidores beneficiam do investimento de 800 000 dólares, e não do de 1 050 000 dólares. Portanto, este é um tipo de investimento privilegiado ao abrigo da RIA, e o montante mínimo de investimento será de 800 000 dólares americanos neste tipo de projeto. Obviamente, isso é uma grande vantagem.
A segunda vantagem é que há quotas de vistos reservadas para isto, como já falámos antes, em que há um certo número de vistos disponíveis para projetos rurais e outro número para projetos em zonas com elevada taxa de desemprego. Um projeto de infraestruturas também tem uma quota reservada. A lei diz explicitamente que 2% dos vistos EB-5 disponíveis anualmente serão atribuídos a este tipo de projeto.
Normalmente, temos 10 000 vistos EB-5 disponíveis por ano. Portanto, 2 % desse número — ou seja, 200 — estão reservados para projetos de infraestruturas.
Como já estávamos a falar, esta parece ser uma categoria menos utilizada. Na verdade, não tem havido muitos projetos de infraestruturas por aí. Não parece que tenham sido apresentados muitos pedidos I-526E nesta categoria, ao contrário das outras duas categorias reservadas, onde se registam muitos milhares desses pedidos.
Portanto, uma vantagem real deste tipo de projeto é a disponibilidade de vistos e o facto de não haver muitos projetos deste tipo no mercado que esgotem a cota de vistos atribuída a esta categoria ao longo de vários anos.
Disponibilidade de vistos e retrocesso
Peter Calabrese (13:15)
Pois é, e acho que isso foi dito na perfeição. Quer dizer, é uma quota reservada. É bem pequena. Dois por cento é uma parte limitada da categoria geral de vistos. Agora, tal como os outros vistos, os vistos que não forem utilizados nessas quotas durante um ano passam para o ano seguinte. Portanto, há isso, e é uma vantagem para todas essas categorias com quotas reservadas.
Mas, no fim de contas, tudo se resume à disponibilidade. Como é difícil para os grupos encontrarem projetos que cumpram esta norma de reserva, os projetos que se enquadram nela enfrentam uma situação em que — no fim de contas — pode haver um retrocesso. É muito provável que haja um retrocesso. É só uma questão de a procura se fazer sentir.
Mas sim, quanto ao que disseste, ainda não vi… vi muito poucos projetos no mercado que cumpram esses critérios ou que, pelo menos, tenham sido promovidos como tal. Do ponto de vista dos dados — os dados do USCIS podem ser um pouco limitados — mas, a julgar por alguns dos dados que vi, acho que, no último pedido ao abrigo da FOIA que vi no ano passado, não houve decisões sobre projetos na área das infraestruturas. Também não me parece que houvesse recibos de receção relativos a esses projetos.
Portanto, há um número limitado de vagas disponíveis, mas essas devem manter-se válidas por mais tempo, simplesmente por falta de novos pedidos a entrar no sistema. Se acabar por haver um retrocesso, se estiveres a investir nesta fase do programa, é provável que, pelo menos, faças parte de uma das primeiras rondas de pessoas a serem aprovadas. É definitivamente algo a ter em conta quando as pessoas analisam os seus benefícios finais e a sua capacidade de conseguir os green cards que procuram.
Jennifer Hermansky (15:07)
Acho que é isso mesmo. Não tem havido grande procura por este tipo de projeto e, no mercado, simplesmente não há muita oferta deste tipo de projeto para os investidores.
Considerações para os investidores
Peter Calabrese (15:20)
Não, concordo. Quando aconselhas um cliente particular — porque aconselhas tanto mutuários que procuram angariar capital como particulares —, se estiveres a falar com um investidor particular, dar-lhe-ias algum tipo de conselho diferente em termos do que deve ter em conta se estivesse a analisar um projeto de infraestruturas, em comparação com uma das outras categorias de investimento?
Jennifer Hermansky (15:43)
Claro. Eu diria que é importante consultar os documentos de oferta para perceber como o projeto está estruturado. Em primeiro lugar, é preciso perceber como é que o dinheiro do EB-5 chega ao projeto. Se for um empréstimo, a entidade mutuária é uma dessas entidades governamentais — uma agência ou autoridade governamental federal, estadual ou local? Essas seriam elegíveis.
Também acho que é importante ver quem é a entidade que cria os empregos. Analisar como é que os empregos são criados e qual é a entidade responsável por isso é importante para a reserva de vagas e a disponibilidade de vistos.
Peter Calabrese (16:25)
Fantástico. Da mesma forma, para nós, quando analisamos negócios, há certos aspetos fundamentais que têm de estar em ordem. Há certos critérios de avaliação a que nos mantemos fiéis.
Ao avaliar um negócio de infraestruturas, é óbvio que aquela definição muito rigorosa de que falámos antes é fundamental, porque, em cada um destes negócios, queremos garantir que conseguimos garantir aos investidores o estatuto de imigração completo e o reembolso dos seus fundos.
A definição de «desemprego elevado» e «zona rural» — é um pouco mais comum. Já fizemos dezenas e dezenas de negócios desse tipo. Essa parte — não é simples, mas pelo menos determinar de que tipo de reserva se trata é relativamente simples em comparação com isto.
Mas sim, garantir que a criação de emprego seja mais do que suficiente — que haja criação de emprego a mais, que haja uma margem de segurança na criação de emprego — e, depois, garantir que existam critérios de concessão de crédito rigorosos para proteger o capital de forma conservadora. Que haja boas garantias, que haja segurança no que diz respeito à prioridade dos nossos investidores na estrutura de capital, e que haja um prazo razoável e uma estratégia de saída razoável para isso.
Porque, apesar de ser um projeto de infraestruturas e de ser uma entidade governamental que, em última análise, vai constituir a JCE, isso não significa que esteja garantido. A tua cláusula de risco continua a ser uma parte muito importante de um projeto de infraestruturas EB-5. Por isso, garantir que, embora não possa ser garantido, existam fundamentos sólidos para assegurar a preservação do capital e a segurança do retorno dos fundos para os investidores é uma parte importante da forma como analisaríamos um negócio como este.
Considerações finais
Jennifer Hermansky (18:11)
Acho que tudo isso faz sentido. Partindo do princípio de que tudo isso se concretize, é uma boa área para investir. Muitas vezes, quando as pessoas pensam no EB-5, pensam nas nossas comunidades — trata-se de investimento direto estrangeiro nos EUA, cria empregos e valoriza espaços, dando-lhes um uso melhor e mais produtivo para toda a comunidade. É exatamente isso que a lei do EB-5 pretende, e está a cumprir todos esses objetivos.
Tem sido pouco utilizado, como já temos vindo a dizer. Por isso, parece que ainda há quase o número total — se não mesmo o número total — de vistos disponíveis, de acordo com as próprias estatísticas do governo.
Peter Calabrese (19:00)
É uma pequena joia escondida na categoria geral das quotas reservadas para vistos. Quando bem feita, acho que há, sem dúvida, imensos resultados positivos possíveis ao trabalhar com esta quota reservada.
Jennifer Hermansky (19:14)
Ótimo.
Encerramento
Peter Calabrese (19:14)
Jen, a menos que tenhas mais alguma coisa a acrescentar para a galada — sei que estás ocupada e agradecemos imenso o teu tempo. Muito obrigado. Aprecio sempre as tuas ideias. Isto é mesmo, mesmo útil para mim. Acho que vai ser útil para o resto da galada que está a ouvir isto. Tem um ótimo resto de dia. Obrigado.
Jennifer Hermansky (19:33)
Muito obrigado pelo convite.
