Introducción
Peter Calabrese (00:06)
Hola, bienvenidos. Soy Peter Calabrese. Soy el director general de CanAm Investor Services. CanAm Investor Services es la agencia de valores afiliada a CanAm Enterprises, registrada en la FINRA, y CanAm Enterprises es uno de los centros regionales más grandes y, sin duda, más exitosos de la historia del programa EB-5.
Tengo el gran placer de contar una vez más con la presencia de Jen Hermansky. Jen es socia de Greenberg Traurig. Es la presidenta del Comité Nacional EB-5 de la AILA, que es la Asociación Americana de Abogados de Inmigración. Ha gestionado más de 3 mil millones de dólares en captación de capital EB-5 para prestatarios y para empresas de nueva creación (NCE). Además, ha ayudado a miles de familias a tramitar su proceso EB-5, trabajando directamente con ellas.
Es un gran placer tenerla aquí. Aporta un montón de conocimientos a este debate. Jen, bienvenida. Gracias por estar con nosotros.
Jennifer Hermansky (00:52)
Muchísimas gracias por invitarme hoy.
Introducción al tema
Peter Calabrese (00:55)
Es un placer. Hoy vamos a hablar de un tema del que, la verdad, no se ha hablado mucho. Nos esforzamos mucho por ofrecer materiales educativos de calidad y relevantes para la gente que se une a nosotros en estos debates. Lo que queríamos tratar hoy son las características de un proyecto de reserva de infraestructura.
El proyecto de reserva para infraestructuras es una categoría de reserva poco utilizada en el programa EB-5. Formaba parte de la Ley de Reforma e Integridad, que estableció esta figura como una de las categorías de reserva, aunque es una de las más pequeñas. Sin embargo, es una que sin duda ha ido ganando notoriedad y visibilidad, y pensamos que podría ser útil hablar de ella hoy.
Jen, ¿qué tal si empiezas contándonos un poco sobre las definiciones y las características de un proyecto de reserva para infraestructuras?
Definición de los proyectos de reserva para infraestructuras
Jennifer Hermansky (01:47)
Claro. Cuando el Congreso aprobó la Ley de Reforma e Integridad del Programa EB-5 en 2022, estableció tres categorías de reserva: los proyectos en zonas rurales, los proyectos en zonas con alta tasa de desempleo —que todo el mundo conoce— y la reserva para proyectos de infraestructura, que, como has señalado, se utiliza sin duda menos que las otras dos.
Esto se incluyó en la ley para intentar animar a algunas entidades gubernamentales a utilizar el programa EB-5, porque en el pasado sí que tuvimos algunos proyectos patrocinados por el gobierno, pero no son tan habituales como los grandes proyectos de desarrollo privados que hay por ahí y que se suelen utilizar en el EB-5. Así que este fue un incentivo que se incluyó en la ley para intentar facilitar este tipo de proyectos de obras públicas. Se creó una reserva específica para estos proyectos de infraestructura del gobierno.
En la ley se establece que, para que un proyecto se considere de infraestructura, debe estar gestionado por una entidad pública. La ley dice que puede tratarse de una agencia o autoridad federal, estatal o local. Así que cualquier tipo de autoridad gubernamental puede cumplir los requisitos. Podría ser a nivel municipal, estatal o incluso a nivel del Gobierno federal. Eso está bien. Puede ser utilizado por una amplia variedad de organismos públicos.
La ley también establece que esta agencia gubernamental —la entidad encargada de crear empleo— debe tener un contrato con un centro regional o una nueva empresa comercial para recibir las inversiones de capital del programa EB-5. En esa definición, vemos que el USCIS establece que tiene que ser la entidad gubernamental la que acepte el dinero del programa EB-5 de la nueva empresa comercial, actuando como prestatario en el marco de un préstamo o recibiendo algún tipo de inversión de capital con fondos del programa EB-5, para luego destinarlo a un proyecto de obra pública.
Yo diría que, en realidad, hay dos requisitos para que un proyecto de infraestructura cumpla los criterios. El primero es que la UTE sea un organismo o autoridad gubernamental, y el segundo, que se trate de un proyecto de obras públicas. Esto es lo que está impulsando algunas inversiones para que ese dinero vuelva a nuestras comunidades y se hagan cosas que ayuden a las comunidades locales.
Diferenciar los proyectos de infraestructura
Peter Calabrese (04:47)
Sí, bueno, tiene muchísima razón. Todos, cada vez que echáis un vistazo al programa EB-5, veis los beneficios económicos que aporta. Este es solo otro gran ejemplo de las formas en que se puede utilizar.
Pero siempre me parece interesante porque, cuando se lo explico a la gente, suelo hablar de la «infraestructura» con minúscula. Sin duda, hay cosas que contribuyen a lo que cualquiera consideraría infraestructura en una comunidad. Y luego está la «Infraestructura» con mayúscula, que es la infraestructura reservada para ese fin.
Hemos tenido proyectos en los que hemos trabajado en el pasado que sin duda encajan en ese primer tipo de definición: líneas de tren, obras públicas que, a primera vista, parecerían contribuir a la infraestructura. Pero, a fin de cuentas, lo que importa es que cumplan esa definición concreta. Se trata de una colaboración público-privada en la que una entidad privada es la prestataria real, la propia UGE, así que no cumpliría los requisitos para la reserva.
Cumplir los requisitos para la reserva propiamente dicha es otra cosa y resulta complicado. Encontrar cosas que realmente cumplan esos criterios puede ser complicado.
Jennifer Hermansky (05:59)
Es verdad. De hecho, hemos preguntado varias veces a la agencia si una colaboración podría considerarse un proyecto de infraestructura. Y el USCIS no nos ha dado ninguna indicación sobre si eso sería aceptable.
No está claro si una colaboración público-privada podría funcionar en un caso en el que, por ejemplo, una parte del proyecto esté relacionada con las infraestructuras y otra parte sea de carácter privado. No tenemos ninguna confirmación por parte del USCIS de que eso fuera aceptable.
La ley está redactada de tal manera que dice que la JCE tiene que ser una entidad gubernamental, no solo una JCE. Quizá esté siendo demasiado puntilloso y sea el abogado que hay en mí, pero parece que querían que el proyecto en sí estuviera totalmente gestionado por algún tipo de organismo gubernamental. Además, esa agencia gubernamental es la que realmente crea los puestos de trabajo, actúa como entidad generadora de empleo para el acuerdo y también firma el contrato con la NCE y el centro regional para recibir los fondos.
Creo que es importante que la gente entienda que esta categoría parece —tal y como está redactada en la ley— limitarse a este tipo de proyectos gubernamentales que van a beneficiar a la comunidad local donde se lleva a cabo el proyecto.
Peter Calabrese (07:36)
Sí, y tampoco creo que eso sea buscarle tres pies al gato. Es decir, es simplemente un buen consejo. No es el tipo de cosa en la que te vas, esperas a ver qué pasa y luego te enteras. En nuestro caso, nos han presentado este tipo de acuerdos y siempre… bueno, tenemos que atenernos a la definición más estricta de este tipo de cosas. Si vamos a plantearnos algo así, queremos asegurarnos de que cumplimos con todas las definiciones que se nos plantean.
Tipos de proyectos que cumplen los requisitos
Peter Calabrese (08:25)
Jen, hablamos del gobierno: tiene que ser él quien pida el préstamo. Obviamente, creo que en eso estamos bastante de acuerdo. Y tiene que haber un beneficio público que vaya de la mano. ¿Qué tipo de proyectos podrían encajar en esta definición o se considerarían, en general, buenos candidatos, siempre que se cumplan esos otros criterios?
Jennifer Hermansky (08:32)
Claro. La RIA dice que este tipo de proyecto tiene que estar destinado al mantenimiento, la mejora o la construcción de una obra pública.
No hay ninguna definición legal de lo que es un proyecto de obra pública en el ámbito de las infraestructuras, pero en general creo que se refiere a algo que beneficia a la comunidad y que, en cierto modo, aporta cosas a la comunidad para que todo el mundo las use. Sin duda, crear más espacios verdes, parques y cosas por el estilo. Construir lo que consideramos infraestructura más tradicional: carreteras, autopistas y cosas así. Crear espacios que luego se utilicen como lugares beneficiosos para el público. Creo que todo ese tipo de cosas podrían entrar dentro de esta categoría.
Así que la rehabilitación de zonas urbanas y el hecho de coger algo que antes no se usaba para darle un mejor uso a la gente de la comunidad donde se va a llevar a cabo el proyecto… Creo que todo ese tipo de cosas pueden entrar en la categoría. No se trata solo de una autopista o un puente. Se trata de coger un espacio y hacer algo con él para mejorarlo y que sirva mejor al público.
Peter Calabrese (10:00)
Sí, bueno, eso tiene todo el sentido del mundo. Quiero decir, hay criterios concretos que hay que tener en cuenta y que están un poco más definidos, o con los que habría que tener un poco más de cuidado. Pero el «beneficio público» podría tener un alcance bastante amplio. Creo que si cumples ese criterio principal —que la entidad pública, ya sea municipal, estatal o local, sea la verdadera JCE, es decir, la administradora real del proyecto en sí—, el concepto de «uso público» puede ser un poco más flexible. Hay un montón de cosas que sin duda podrían encajar en esa definición.
Comparación de las categorías de reserva
Peter Calabrese (10:29)
Como hemos empezado esta conversación hablando de la reserva para infraestructuras, creo que, en general, la mayoría de la gente conoce las diferentes categorías de reservas que hay. Pero, ¿en qué se diferencia entonces un proyecto de infraestructura de uno destinado a zonas con alto desempleo o a zonas rurales, que son mucho más habituales en el mercado? Ambos son muy populares, sobre todo en el último año más o menos. Los proyectos en zonas rurales, en particular, han ganado mucha popularidad. Pero, ¿cuáles son algunas de las diferencias entre un proyecto de infraestructura y esas reservas?
Jennifer Hermansky (11:11)
Claro. Por supuesto, hay dos ventajas principales en que se trate de un proyecto de infraestructuras.
Lo primero es que, al igual que en las otras categorías de reserva —las de alto desempleo y también las rurales—, estos inversores se benefician de la inversión de 800 000 dólares, no de la de 1 050 000 dólares. Así que este es un tipo de inversión privilegiada en el marco de la RIA, y la inversión mínima para este tipo de proyectos será de 800 000 dólares estadounidenses. Obviamente, eso es una gran ventaja.
La segunda ventaja es que hay cuotas de visados reservadas para esto, como ya hemos comentado antes: hay un número determinado de visados disponibles para proyectos rurales y otro para proyectos en zonas con alta tasa de desempleo. Los proyectos de infraestructura también tienen una cuota reservada. La ley establece explícitamente que el 2 % de las visas EB-5 anuales disponibles se destinará a este tipo de proyectos.
Normalmente tenemos 10 000 visados EB-5 disponibles cada año. De ahí, el 2 % —es decir, 200— se destina a proyectos de infraestructuras.
Como ya comentábamos antes, parece que esta categoría se usa menos. La verdad es que no ha habido tantos proyectos de infraestructura por ahí. No parece que se hayan presentado muchas solicitudes I-526E en esta categoría, a diferencia de las otras dos categorías reservadas, en las que se están presentando miles y miles de solicitudes.
Así que una ventaja real de este tipo de proyectos es que hay visados disponibles y no hay muchos proyectos de este tipo en el mercado como para agotar el cupo de visados asignado a esta categoría en muchos años.
Disponibilidad de visados y retroceso
Peter Calabrese (13:15)
Sí, y creo que lo has expresado perfectamente. Quiero decir, es una cuota reservada. Es muy pequeña. El dos por ciento es una parte limitada de la categoría general de visados. Ahora bien, al igual que con los demás visados, los que no se utilizan en esas reservas durante un año se acumulan para el año siguiente. Así que ahí está eso, y es una ventaja para todas esas categorías reservadas.
Pero, al final, todo se reduce a la disponibilidad. Como a los grupos les cuesta encontrar proyectos que cumplan con este criterio de reserva, los proyectos que entran en él se enfrentan a una situación en la que, en última instancia, podría haber un retroceso. Es muy probable que haya un retroceso. Es solo cuestión de que la demanda se vaya abriendo paso.
Pero sí, en cuanto a lo que dices, no he visto… He visto muy pocos proyectos en el mercado que cumplan esos criterios o que, al menos, se hayan promocionado como tales. Desde el punto de vista de los datos —los de USCIS pueden ser algo limitados—, pero por lo que he visto, creo que en la última solicitud de la FOIA que consulté el año pasado, no había resoluciones sobre proyectos en el ámbito de las infraestructuras. Tampoco creo que hubiera acuses de recibo reales por su parte.
Así que hay un número limitado de plazas disponibles, pero estas deberían mantenerse vigentes durante más tiempo, simplemente por la falta de nuevas solicitudes que se incorporen. Si al final se produce un retroceso, si te apuntas al programa en este momento, es probable que, como mínimo, formes parte de las primeras tandas de personas en pasar el proceso. Sin duda, es algo que hay que tener en cuenta a la hora de valorar los beneficios finales y tus posibilidades reales de conseguir la tarjeta verde que buscas.
Jennifer Hermansky (15:07)
Creo que tienes razón. No ha habido mucha demanda de este tipo de proyectos, y la verdad es que no hay mucha oferta de este tipo de proyectos en el mercado para los inversores.
Aspectos que deben tener en cuenta los inversores
Peter Calabrese (15:20)
No, estoy de acuerdo. Cuando asesoras a un cliente particular —porque asesoras tanto a prestatarios que buscan obtener capital como a particulares—, si estuvieras hablando con un inversor particular, ¿le darías algún tipo de consejo diferente sobre qué debe tener en cuenta si estuviera analizando un proyecto de infraestructuras en comparación con alguna de las otras partidas reservadas?
Jennifer Hermansky (15:43)
Claro. Yo diría que es importante fijarse en los documentos de la oferta para ver cómo está estructurado el proyecto. Lo primero es entender: ¿cómo llega el dinero del EB-5 al proyecto? Si se trata de un préstamo, ¿la entidad prestataria es una de esas entidades gubernamentales —una agencia o autoridad federal, estatal o local? Esas sí que cumplirían los requisitos.
También creo que es importante fijarse en quién es la entidad que crea los puestos de trabajo. Analizar cómo se crean esos puestos y qué entidad los genera es importante para la reserva de plazas y la disponibilidad de visados.
Peter Calabrese (16:25)
Genial. Del mismo modo, en nuestro caso, cuando valoramos operaciones, hay ciertos aspectos fundamentales que tienen que estar bien definidos. Hay ciertas normas de evaluación de riesgos a las que nos ceñimos.
A la hora de evaluar una operación de infraestructuras, está claro que esa definición tan estricta de la que hablamos antes es fundamental, porque en cada una de estas operaciones queremos asegurarnos de que podamos conseguir que los inversores obtengan la residencia completa y que se les devuelvan sus fondos.
La definición de «alto desempleo» y «zonas rurales»… es algo más habitual. Acabamos de cerrar docenas y docenas de operaciones de ese tipo. Esa parte… no es sencilla, pero al menos determinar de qué reserva se trata es relativamente sencillo en comparación con esto.
Pero sí, hay que asegurarse de que la creación de empleo sea más que suficiente —de que haya suficiente creación de empleo, de que haya un margen de seguridad en cuanto a la creación de empleo— y, además, de que haya criterios de suscripción sólidos para proteger el capital de forma conservadora. Que haya buenas garantías, que haya seguridad en cuanto a la prioridad de nuestros inversores en la estructura de capital, y que haya un plazo razonable y una estrategia de salida razonable para ello.
Porque, aunque se trate de un proyecto de infraestructuras y sea una entidad pública la que, en última instancia, vaya a constituir la JCE, eso no significa que esté garantizado. Tu cláusula de riesgo sigue siendo una parte fundamental de cualquier proyecto de infraestructura EB-5. Así que, aunque no se pueda garantizar, asegurarnos de que existan unos fundamentos sólidos que garanticen la preservación del capital y la seguridad de la recuperación de la inversión para los inversores es una parte muy importante de cómo plantearíamos un acuerdo como este.
Reflexiones finales
Jennifer Hermansky (18:11)
Creo que todo eso tiene sentido. Si se dan todas esas condiciones, es un buen sector en el que invertir. Muchas veces, cuando la gente piensa en el programa EB-5, piensa en cómo beneficia a nuestras comunidades: es inversión extranjera directa en EE. UU., crea empleo y permite que los espacios se aprovechen mejor y de forma más productiva para toda la comunidad. Es exactamente lo que pretende la ley del EB-5, y cumple todos esos requisitos.
Se ha utilizado muy poco, como no paramos de decir. Así que parece que todavía quedan casi todas las plazas —si no todas— disponibles, según las propias estadísticas del Gobierno.
Peter Calabrese (19:00)
Es una pequeña joya oculta dentro de la categoría general de reservas de visados. Si se hace bien, creo que sin duda hay muchas posibilidades de obtener resultados excelentes al aprovechar esta reserva.
Jennifer Hermansky (19:14)
Genial.
Cierre
Peter Calabrese (19:14)
Jen, a menos que tengas algo más que añadir para la gente… Sé que estás ocupada y te agradecemos muchísimo el tiempo que nos has dedicado. Muchísimas gracias. Siempre valoro mucho tus opiniones. Esto me resulta muy, muy útil. Creo que también será útil para el resto de la gente que está escuchando esto. Que pases un buen día. Gracias.
Jennifer Hermansky (19:33)
Muchísimas gracias por invitarme.
