Quando o Congresso aprovou a Lei de Reforma e Integridade EB-5 em 2022, criou três categorias de retirada de terras destinadas a priorizar certos tipos de investimentos: projetos de áreas rurais, projetos de áreas de alto desemprego (TEA) e projetos de infraestrutura. Embora os projetos rurais e TEA tenham ganhado força significativa no mercado, os set-asides de infraestrutura continuam sendo um dos segredos mais bem guardados do programa EB-5.
Num webinar educativo recente, Peter Calabrese, CEO da CanAm Investor Services, e Jennifer Hermansky, acionista da Greenberg Traurig e Presidente do Comité Nacional EB-5 da AILA, exploraram as caraterísticas únicas, os benefícios e as considerações dos projectos de retirada de terras para infra-estruturas. Este artigo resume a sua discussão e descreve o que os investidores e consultores devem compreender sobre esta categoria EB-5 menos utilizada.
O que são os projectos de ajuda à infraestrutura?
Os projectos de infra-estruturas representam uma categoria específica do programa EB-5 concebida para incentivar as entidades governamentais a utilizar o capital EB-5 para iniciativas de obras públicas. De acordo com Hermansky, “este foi um incentivo incluído na lei para tentar facilitar este tipo de projectos de obras públicas” que beneficiam as comunidades locais.
Ao contrário da maioria dos projectos EB-5, que são patrocinados por promotores privados, os projectos de retirada de terras para infra-estruturas têm de ser administrados por uma entidade governamental e estruturados de modo a corresponderem a uma definição estatutária restrita.
Dois requisitos essenciais
Para que um projeto seja elegível para a retirada de terras para infra-estruturas, deve satisfazer dois critérios distintos:
- Entidade governamental como entidade criadora de emprego (ECC)
O projeto deve ser administrado por uma entidade governamental – agência ou autoridade federal, estatal ou local. Esta entidade governamental deve servir como entidade criadora de emprego que contrata o centro regional ou a New Commercial Enterprise (NCE) para receber investimentos de capital EB-5.
Como explicou Calabrese, “trata-se de uma parceria público-privada em que uma entidade privada é o verdadeiro mutuário, a verdadeira JCE, pelo que não se qualificaria para a retirada de terras”. A entidade governamental tem de ser o mutuário efetivo de um empréstimo ou o destinatário de um investimento de capital.
Esta distinção é fundamental e muitas vezes mal compreendida no mercado, em especial nos casos em que os projectos podem ter um benefício público, mas acabam por ser estruturados com um mutuário privado ou uma JCE.
- Projeto de obras públicas
A Lei de Reforma e Integridade especifica que os projectos de infra-estruturas devem envolver a manutenção, melhoria ou construção de obras públicas. Embora a lei não forneça uma definição exaustiva, Hermansky explicou que os projectos elegíveis incluem geralmente iniciativas que proporcionam um benefício público claro.
- Espaços verdes e parques
- Estradas e auto-estradas
- Zonas de reconversão comunitária
- Espaços concebidos para uso e benefício público
“Não se trata apenas de uma autoestrada ou de uma ponte”, observou Hermansky. “Pega num espaço e depois faz algo para o elevar para uma melhor utilização pública.”
Principais vantagens dos subsídios para infra-estruturas
Os projectos de infra-estruturas oferecem duas vantagens principais aos investidores EB-5:
Limiar de investimento mais baixo
Tal como os projectos de zonas rurais e de elevada taxa de desemprego, os projectos de infraestruturas são elegíveis para o montante de investimento EB-5 reduzido de 800.000 dólares, em vez dos 1.050.000 dólares exigidos para os projectos que não são abrangidos pelo regime de retirada.
Atribuição de vistos específicos
A Lei de Reforma e Integridade atribui 2% dos vistos EB-5 anuais especificamente a projectos de infra-estruturas. Com aproximadamente 10 000 vistos EB-5 disponíveis todos os anos, isto traduz-se em cerca de 200 vistos reservados anualmente para investidores em infra-estruturas.
Os vistos não utilizados transitam de um ano fiscal para o seguinte, permitindo que a disponibilidade nesta categoria se acumule ao longo do tempo.
A realidade do mercado: Oferta limitada, procura limitada
Talvez o aspeto mais convincente da retirada de terras para infra-estruturas seja a atual dinâmica do mercado. Como observou Calabrese, “tenho visto muito poucos projectos no mercado que satisfaçam esses critérios ou, pelo menos, que tenham sido comercializados como tal”.
Os projectos de infra-estruturas continuam a ser escassos devido à sua definição estatutária restrita e à sua complexidade estrutural. Ao mesmo tempo, a procura tem sido mínima em relação a outras categorias de retirada de terras.
“Não tem havido uma grande procura deste tipo de projectos e não há assim tanta oferta deste tipo de projectos no mercado para os investidores”, confirmou Hermansky.
Com base nos dados recentes da USCIS discutidos durante o webinar, não houve até à data qualquer adjudicação de petições de reserva de infra-estruturas. Consequentemente, espera-se que os números de vistos nesta categoria se mantenham actuais durante um período prolongado.
Para os investidores preocupados com o retrocesso, este desequilíbrio entre a oferta e a procura de vistos pode representar uma vantagem estratégica significativa.
Porque é que os projectos de infra-estruturas são difíceis de encontrar
A definição estrita das retiradas de terras para infra-estruturas cria obstáculos significativos à entrada no mercado, o que explica a sua escassez.
Limitações das parcerias público-privadas
Muitos projectos que poderiam beneficiar as comunidades e aumentar as infra-estruturas em geral não se qualificam para a retirada de terras da produção porque envolvem entidades privadas como mutuários ou entidades criadoras de emprego.
“No passado, tivemos projectos em que trabalhámos que se enquadravam definitivamente no primeiro tipo de definição – linhas de comboio, obras públicas que, aparentemente, contribuíam para a infraestrutura”, explicou Calabrese. “Mas, no fim de contas, o que está em causa é o cumprimento da definição atual.”
Hermansky acrescentou que a USCIS não forneceu orientações sobre se as parcerias público-privadas podem ser qualificadas, mesmo que parte do projeto esteja relacionado com infra-estruturas. “Da forma como a lei está redigida, parece que queriam que o projeto em si fosse totalmente administrado por algum nível de agência governamental”.
Complexidade administrativa
As reservas de infra-estruturas exigem que as entidades governamentais assumam papéis que podem não lhes ser familiares, nomeadamente
- Actua como mutuário direto ou beneficiário de capital do EB-5
- Ser a entidade criadora de emprego
- Contratação de centros regionais e NCEs
- Administrar o projeto de acordo com os requisitos de conformidade EB-5
Estes níveis adicionais de complexidade limitaram o número de organismos governamentais dispostos ou capazes de adotar esta estrutura.
Como os projectos de infra-estruturas se comparam a outros subsídios
Compreender as diferenças entre as infra-estruturas e outras categorias de retirada de terras da produção pode ajudar os investidores a tomar decisões informadas.
Montante do investimento
As três categorias de retirada de terras (rural, desemprego elevado e infra-estruturas) qualificam-se para o limiar de investimento de 800.000 dólares, em comparação com 1.050.000 dólares para investimentos EB-5 normais.
Atribuição de vistos
Cada categoria de retirada de terras da produção tem reservas de vistos específicas:
- Rural: 20% dos vistos anuais (~2.000)
- Zona de desemprego elevado: 10% dos vistos anuais (~1.000)
- Infra-estruturas: 2% dos vistos anuais (~200)
Disponibilidade do projeto
Os projectos rurais e de TEA tornaram-se cada vez mais populares, com milhares de petições I-526E apresentadas nestas categorias. Os projectos de infra-estruturas continuam a ser raros devido aos seus critérios de qualificação rigorosos.
Perspectivas de retrocesso
Os projectos rurais foram os que registaram maior procura e poderão sofrer retrocessos mais cedo. Os projectos em zonas de elevado desemprego têm uma procura moderada. Os projectos de infra-estruturas têm atualmente uma procura mínima em relação à disponibilidade de vistos, o que sugere as melhores perspectivas a curto prazo para a moeda dos vistos.
Due Diligence para projectos de infra-estruturas
Embora os projectos de infra-estruturas ofereçam vantagens únicas, os investidores devem efetuar uma diligência rigorosa, tal como fariam para qualquer investimento EB-5.
Verifica o estatuto de entidade governamental
Hermansky recomenda que os investidores “consultem os documentos de oferta sobre a forma como o projeto está estruturado”. As perguntas mais importantes são:
- A entidade mutuária é uma agência ou autoridade governamental federal, estatal ou local?
- A entidade governamental está a atuar como entidade criadora de emprego?
- Como é que os empregos estão a ser criados e atribuídos?
Avalia o requisito de risco
“Apesar de ser um projeto de infra-estruturas e de ser uma entidade governamental que, em última análise, será a JCE, isso não significa que esteja garantido”, sublinhou Calabrese. “A tua disposição de risco continua a fazer parte de um projeto EB-5 de infra-estruturas.”
Os investidores devem avaliar:
- Suficiência da criação de emprego: Existe uma criação de emprego adequada com uma margem de segurança razoável?
- Proteção do capital: Que mecanismos de garantia e segurança protegem o capital do investidor?
- Posição da pilha de capital: Qual é a posição dos investidores EB-5 em termos de prioridade?
- Estratégia de saída: Qual é o calendário e o plano de reembolso?
Normas de subscrição rigorosas
Calabrese sublinhou a importância de “bons fundamentos sólidos para garantir a preservação do capital e a segurança do retorno dos fundos para os investidores”.
Mesmo com a participação dos governos, os projectos de infra-estruturas devem ser demonstrados:
- Normas de subscrição conservadoras
- Garantias adequadas
- Mecanismos de reembolso claros
- Prazos razoáveis para os projectos
- Estratégias adequadas de redução de riscos
O alinhamento do benefício público
Os projectos de infra-estruturas estão em consonância com a intenção original do programa EB-5: estimular a economia dos EUA através do investimento direto estrangeiro e criar empregos para os trabalhadores americanos.
“Muitas vezes, quando as pessoas pensam no EB-5, ele vai para as nossas comunidades – é um investimento direto estrangeiro nos EUA; cria emprego, eleva os espaços a uma utilização melhor e mais produtiva para toda uma comunidade”, observou Hermansky. “É exatamente o que se pretende com a lei EB-5”.
Este alinhamento com o benefício público pode proporcionar um conforto adicional aos investidores que procuram ter um impacto positivo enquanto procuram obter a residência permanente nos EUA.
Olha para o futuro: Uma oportunidade escondida
À medida que o panorama do EB-5 continua a evoluir, as reservas de infra-estruturas representam aquilo a que Calabrese chamou “uma pequena joia escondida na categoria global de vistos”.
Com a atribuição de vistos específicos, uma procura atual mínima e o potencial para um impacto significativo na comunidade, os projectos de infra-estruturas oferecem um caminho distinto para os investidores EB-5 – quando estão disponíveis projectos devidamente estruturados.
O desafio reside em encontrar projectos que satisfaçam esta definição rigorosa. Para os investidores e os seus consultores, compreender estes requisitos é o primeiro passo para identificar oportunidades legítimas de infra-estruturas se e quando estas entrarem no mercado.
“Quando bem feito, penso que existem, sem dúvida, muitos resultados potenciais excelentes para trabalhar através desta retirada de terras”, concluiu Calabrese.
Principais conclusões
- A retirada de terras para infra-estruturas exige que as entidades governamentais sejam a JCE e o mutuário
- Os projectos devem envolver a manutenção, a melhoria ou a construção de obras públicas
- Os investidores beneficiam de um limite de investimento de 800 000 dólares e de 200 atribuições de vistos anuais
- A procura mínima do mercado sugere um menor risco de retrocesso em comparação com outras categorias
- As parcerias público-privadas enfrentam incertezas e provavelmente não se qualificam
- A diligência devida continua a ser essencial, apesar do envolvimento governamental
- Os projectos são raros devido a critérios de qualificação rigorosos e à complexidade administrativa
Para os investidores que exploram todas as vias EB-5 para a residência permanente nos EUA, as reservas de infra-estruturas merecem consideração – especialmente para aqueles que estão preocupados com o retrocesso e a disponibilidade de vistos em categorias mais populares.
Sobre os oradores
Peter Calabrese é o Diretor Executivo da CanAm Investor Services, LLC, a filial de corretagem registada na FINRA da CanAm Enterprises, um dos centros regionais de maior sucesso na história do programa EB-5. Antes de se juntar à CanAm em 2015, o Sr. Calabrese trabalhou durante 15 anos em vendas e negociações institucionais, concentrando-se em derivados de acções e produtos de volatilidade com empresas como a ICAP e a WallachBeth Capital. Obteve um diploma de bacharel em Economia Empresarial pela Brown University e possui as licenças FINRA Series 7, 24, 63 e 66. Sob a sua liderança, a CanAm Enterprises angariou mais de 3 mil milhões de dólares em fundos de colocação privada e criou mais de 100.000 empregos nos EUA através dos seus projectos EB-5.
Jennifer Hermansky é acionista da Greenberg Traurig LLP em Filadélfia, onde se concentra na imigração baseada no emprego e lidera a prática de EB-5 da empresa. Estruturou mais de 3 mil milhões de dólares em aumentos de capital EB-5 e orientou com sucesso milhares de famílias através do processo EB-5, apresentando petições I-526, I-526E e I-829 tanto para centros regionais como para investidores EB-5 diretos. Atualmente é Presidente do Comité Nacional EB-5 da Associação Americana de Advogados de Imigração (AILA) e é uma reconhecida líder de pensamento que fala frequentemente em conferências nacionais e internacionais. Foi nomeada para o “Top 25 Attorneys” da EB5 Investors Magazine várias vezes desde 2013 e obteve o seu diploma de direito cum laude da Earle Mack School of Law da Drexel University.
