Khi Quốc hội thông qua Đạo luật Cải cách và Bảo đảm Tính toàn vẹn EB-5 năm 2022 , họ đã tạo ra ba hạng mục dành riêng được thiết kế để ưu tiên một số loại đầu tư nhất định: các dự án khu vực nông thôn, các dự án khu vực có tỷ lệ thất nghiệp cao (TEA) và các dự án cơ sở hạ tầng. Trong khi các dự án nông thôn và TEA đã thu hút được sự quan tâm đáng kể trên thị trường, thì các khoản dành riêng cho cơ sở hạ tầng vẫn là một trong những bí mật được giữ kín nhất của chương trình EB-5.
Trong một hội thảo trực tuyến gần đây, Peter Calabrese , Giám đốc điều hành của CanAm Investor Services, và Jennifer Hermansky , Cổ đông tại Greenberg Traurig và Chủ tịch Ủy ban EB-5 Quốc gia của AILA, đã thảo luận về những đặc điểm, lợi ích và cân nhắc độc đáo của các dự án dành riêng cho cơ sở hạ tầng. Bài viết này tóm tắt cuộc thảo luận của họ và nêu rõ những điều mà nhà đầu tư và cố vấn nên hiểu về loại hình EB-5 ít được sử dụng này.
Các dự án dành riêng cho phát triển cơ sở hạ tầng là gì?
Các dự án dành riêng cho cơ sở hạ tầng đại diện cho một hạng mục cụ thể trong chương trình EB-5 được thiết kế để khuyến khích các cơ quan chính phủ sử dụng vốn EB-5 cho các sáng kiến công trình công cộng. Theo Hermansky, “Đây là một biện pháp khuyến khích được đưa vào luật nhằm tạo điều kiện thuận lợi cho các loại dự án công trình công cộng này” mang lại lợi ích cho cộng đồng địa phương.
Khác với hầu hết các dự án EB-5 được tài trợ bởi các nhà phát triển tư nhân, các dự án dành riêng cho cơ sở hạ tầng phải được quản lý bởi một cơ quan chính phủ và được cấu trúc để đáp ứng một định nghĩa pháp lý hẹp.
Hai yêu cầu quan trọng
Để một dự án đủ điều kiện được coi là dự án dành riêng cho phát triển cơ sở hạ tầng, dự án đó phải đáp ứng hai tiêu chí riêng biệt:
- Cơ quan chính phủ với vai trò là cơ quan tạo việc làm (JCE)
Dự án phải do một cơ quan chính phủ quản lý—cơ quan hoặc chính quyền liên bang, tiểu bang hoặc địa phương. Cơ quan chính phủ này phải đóng vai trò là đơn vị tạo việc làm, ký hợp đồng với trung tâm khu vực hoặc Doanh nghiệp Thương mại Mới (NCE) để nhận vốn đầu tư EB-5.
Như Calabrese giải thích, “Đây là mô hình hợp tác công tư, trong đó một thực thể tư nhân là bên vay thực sự, chính là JCE, vì vậy nó sẽ không đủ điều kiện để được hưởng ưu đãi dành riêng.” Thực thể chính phủ phải là bên vay thực sự theo khoản vay hoặc là bên nhận đầu tư vốn chủ sở hữu.
Sự khác biệt này rất quan trọng và thường bị hiểu sai trên thị trường, đặc biệt là đối với các dự án có lợi ích công cộng nhưng cuối cùng lại được cấu trúc với bên vay tư nhân hoặc JCE.
- Dự án công trình công cộng
Đạo luật Cải cách và Liêm chính quy định rằng các dự án cơ sở hạ tầng phải liên quan đến việc duy trì, cải thiện hoặc xây dựng các công trình công cộng. Mặc dù luật không đưa ra định nghĩa đầy đủ, nhưng ông Hermansky giải thích rằng các dự án đủ điều kiện thường bao gồm các sáng kiến mang lại lợi ích công cộng rõ ràng.
- Không gian xanh và công viên
- Đường sá và đường cao tốc
- Khu vực tái phát triển cộng đồng
- Không gian được thiết kế để phục vụ và mang lại lợi ích cho cộng đồng.
“Đây không chỉ là một con đường cao tốc hay một cây cầu,” Hermansky nhận xét. “Nó là việc tận dụng một không gian và sau đó cải tạo nó để nâng tầm phục vụ cộng đồng.”
Những lợi ích chính của việc dành ngân sách cho cơ sở hạ tầng
Các dự án cơ sở hạ tầng mang lại hai lợi ích chính cho các nhà đầu tư EB-5:
Ngưỡng đầu tư thấp hơn
Giống như các dự án ở vùng nông thôn và khu vực có tỷ lệ thất nghiệp cao, các dự án dành riêng cho cơ sở hạ tầng đủ điều kiện nhận mức đầu tư EB-5 giảm xuống còn 800.000 đô la , thay vì 1.050.000 đô la như các dự án không dành riêng cho cơ sở hạ tầng.
Phân bổ visa chuyên dụng
Đạo luật Cải cách và Liêm chính phân bổ 2% số lượng visa EB-5 hàng năm dành riêng cho các dự án cơ sở hạ tầng. Với khoảng 10.000 visa EB-5 được cấp mỗi năm, điều này có nghĩa là khoảng 200 visa được dành riêng cho các nhà đầu tư vào cơ sở hạ tầng.
Số visa chưa sử dụng sẽ được chuyển sang năm tài chính tiếp theo, cho phép số lượng visa có sẵn trong danh mục này tích lũy theo thời gian.
Thực tế thị trường: Cung hạn chế, cầu hạn chế.
Có lẽ khía cạnh hấp dẫn nhất của việc dành riêng các dự án cơ sở hạ tầng là động lực thị trường hiện tại. Như Calabrese đã nhận xét, “Tôi thấy rất ít dự án trên thị trường đáp ứng được các tiêu chí đó hoặc ít nhất là được tiếp thị như vậy.”
Các dự án cơ sở hạ tầng vẫn còn khan hiếm do định nghĩa pháp lý hẹp và cấu trúc phức tạp. Đồng thời, nhu cầu cũng rất thấp so với các loại hình dự án ưu tiên khác.
“Nhu cầu đối với loại dự án này hoàn toàn không cao, và nguồn cung các dự án kiểu này trên thị trường cũng không nhiều cho các nhà đầu tư,” ông Hermansky xác nhận.
Dựa trên dữ liệu gần đây của USCIS được thảo luận trong hội thảo trực tuyến, cho đến nay chưa có đơn xin thị thực diện ưu tiên cơ sở hạ tầng nào được xét duyệt. Do đó, số lượng thị thực thuộc diện này dự kiến sẽ vẫn duy trì ở mức hiện hành trong một thời gian dài.
Đối với các nhà đầu tư lo ngại về tình trạng tồn đọng visa, sự mất cân bằng giữa cung và cầu visa này có thể представля một lợi thế chiến lược đáng kể.
Vì sao các dự án cơ sở hạ tầng lại khó tìm kiếm?
Định nghĩa nghiêm ngặt về các khu vực dành riêng cho phát triển cơ sở hạ tầng tạo ra những rào cản gia nhập đáng kể, giải thích lý do tại sao chúng lại khan hiếm trên thị trường.
Những hạn chế của mô hình hợp tác công tư
Nhiều dự án có thể mang lại lợi ích cho cộng đồng và góp phần vào cơ sở hạ tầng nói chung lại không đủ điều kiện để được hưởng ưu đãi vì chúng liên quan đến các thực thể tư nhân với tư cách là người vay hoặc các thực thể tạo việc làm.
“Trước đây chúng tôi đã thực hiện những dự án hoàn toàn phù hợp với định nghĩa đầu tiên – các tuyến đường sắt, các công trình công cộng mà thoạt nhìn có vẻ như sẽ góp phần vào cơ sở hạ tầng,” Calabrese giải thích. “Nhưng xét cho cùng, điều quan trọng là đáp ứng đúng định nghĩa đó.”
Hermansky nói thêm rằng USCIS chưa đưa ra hướng dẫn nào về việc liệu các quan hệ đối tác công tư có đủ điều kiện hay không, ngay cả khi một phần của dự án liên quan đến cơ sở hạ tầng. “Cách thức soạn thảo luật cho thấy dường như họ muốn toàn bộ dự án được quản lý hoàn toàn bởi một cơ quan chính phủ nào đó.”
Độ phức tạp hành chính
Việc dành riêng các dự án cơ sở hạ tầng đòi hỏi các cơ quan chính phủ phải đảm nhận những vai trò có thể chưa quen thuộc, bao gồm:
- Đóng vai trò là người vay trực tiếp hoặc người nhận vốn EB-5.
- Đóng vai trò là đơn vị tạo việc làm
- Ký kết hợp đồng với các trung tâm khu vực và NCE.
- Quản lý dự án theo các yêu cầu tuân thủ chương trình EB-5.
Những lớp phức tạp bổ sung này đã hạn chế số lượng các cơ quan chính phủ sẵn sàng hoặc có khả năng theo đuổi cấu trúc này.
So sánh các dự án cơ sở hạ tầng với các khoản dành riêng khác
Hiểu rõ sự khác biệt giữa cơ sở hạ tầng và các hạng mục dành riêng khác có thể giúp nhà đầu tư đưa ra quyết định sáng suốt.
Số tiền đầu tư
Cả ba nhóm đối tượng được ưu tiên (nông thôn, tỷ lệ thất nghiệp cao và cơ sở hạ tầng) đều đủ điều kiện nhận mức đầu tư 800.000 đô la , so với mức 1.050.000 đô la đối với các khoản đầu tư EB-5 tiêu chuẩn.
Phân bổ thị thực
Mỗi hạng mục dành riêng đều có lượng visa dự trữ riêng:
- Khu vực nông thôn : 20% số visa hàng năm (~2.000 visa)
- Khu vực có tỷ lệ thất nghiệp cao : 10% số visa hàng năm (~1.000)
- Cơ sở hạ tầng : 2% số visa hàng năm (~200)
Tính khả dụng của dự án
Các dự án nông thôn và dự án TEA ngày càng trở nên phổ biến, với hàng nghìn đơn I-526E được nộp trong các hạng mục này. Các dự án cơ sở hạ tầng vẫn còn hiếm do tiêu chí đủ điều kiện nghiêm ngặt.
Triển vọng thoái lui
Các dự án ở vùng nông thôn có nhu cầu cao nhất và có thể sớm bị thụt lùi. Các dự án ở khu vực có tỷ lệ thất nghiệp cao có nhu cầu vừa phải. Các dự án cơ sở hạ tầng hiện có nhu cầu tối thiểu so với số lượng visa hiện có, cho thấy triển vọng khả quan nhất trong ngắn hạn đối với nguồn cung visa.
Thẩm định dự án cơ sở hạ tầng
Mặc dù các dự án cơ sở hạ tầng mang lại những lợi ích độc đáo, nhà đầu tư vẫn nên tiến hành thẩm định kỹ lưỡng như đối với bất kỳ khoản đầu tư EB-5 nào khác.
Xác minh trạng thái của cơ quan chính phủ
Hermansky khuyến nghị các nhà đầu tư nên “xem xét kỹ các tài liệu chào bán để hiểu rõ cấu trúc của dự án”. Các câu hỏi quan trọng bao gồm:
- Bên vay có phải là cơ quan hoặc chính quyền liên bang, tiểu bang hoặc địa phương không?
- Liệu cơ quan chính phủ có đang đóng vai trò là đơn vị tạo việc làm hay không?
- Việc làm được tạo ra và phân bổ như thế nào?
Đánh giá yêu cầu có nguy cơ
“Mặc dù đây là một dự án cơ sở hạ tầng và là một thực thể chính phủ sẽ trở thành JCE (Joint Commerce Centre), điều đó không có nghĩa là nó được đảm bảo,” Calabrese nhấn mạnh. “Điều khoản rủi ro vẫn là một phần không thể thiếu của dự án cơ sở hạ tầng EB-5.”
Các nhà đầu tư nên đánh giá:
- Đảm bảo đủ việc làm : Liệu đã có đủ việc làm được tạo ra với một lượng dự trữ hợp lý hay chưa?
- Bảo vệ vốn : Những cơ chế thế chấp và bảo đảm nào bảo vệ vốn của nhà đầu tư?
- Vị trí trong cơ cấu vốn : Các nhà đầu tư EB-5 được ưu tiên ở vị trí nào?
- Chiến lược thoái vốn : Kế hoạch và thời gian trả nợ như thế nào?
Tiêu chuẩn thẩm định nghiêm ngặt
Calabrese nhấn mạnh tầm quan trọng của “những nền tảng vững chắc để đảm bảo bảo toàn vốn và an toàn cho việc hoàn trả tiền của các nhà đầu tư.”
Ngay cả khi có sự tham gia của chính phủ, các dự án cơ sở hạ tầng cũng cần thể hiện:
- Tiêu chuẩn bảo hiểm thận trọng
- Tài sản thế chấp đầy đủ
- Cơ chế trả nợ rõ ràng
- Thời gian thực hiện dự án hợp lý
- Các chiến lược giảm thiểu rủi ro phù hợp
Sự phù hợp với lợi ích công cộng
Các dự án cơ sở hạ tầng phù hợp chặt chẽ với mục đích ban đầu của chương trình EB-5: kích thích nền kinh tế Mỹ thông qua đầu tư trực tiếp nước ngoài đồng thời tạo việc làm cho người lao động Mỹ.
“Nhiều khi mọi người nghĩ về chương trình EB-5, họ thường nghĩ đến nó như là đầu tư trực tiếp nước ngoài vào Mỹ; nó tạo ra việc làm, nâng tầm không gian sống và phục vụ cộng đồng một cách hiệu quả hơn,” ông Hermansky nhận xét. “Đó chính xác là mục đích của luật EB-5.”
Sự phù hợp này với lợi ích công cộng có thể mang lại sự an tâm hơn cho các nhà đầu tư đang tìm cách tạo ra tác động tích cực trong khi theo đuổi quyền cư trú vĩnh viễn tại Hoa Kỳ.
Nhìn về phía trước: Một cơ hội tiềm ẩn
Khi thị trường EB-5 tiếp tục phát triển, các suất dành riêng cho cơ sở hạ tầng thể hiện điều mà Calabrese gọi là… “Một viên ngọc quý ẩn mình trong danh mục visa dành riêng cho đối tượng ưu tiên.”
Với số lượng visa được phân bổ riêng, nhu cầu hiện tại thấp và tiềm năng tạo ra tác động tích cực đến cộng đồng, các dự án cơ sở hạ tầng mang đến một con đường riêng biệt cho các nhà đầu tư EB-5—khi các dự án được cấu trúc phù hợp trở nên khả thi.
Thách thức nằm ở việc tìm kiếm các dự án đáp ứng định nghĩa nghiêm ngặt. Đối với các nhà đầu tư và cố vấn của họ, hiểu rõ các yêu cầu này là bước đầu tiên để xác định các cơ hội đầu tư cơ sở hạ tầng hợp pháp nếu và khi chúng xuất hiện trên thị trường.
“Nếu thực hiện đúng cách, tôi nghĩ chắc chắn sẽ có rất nhiều kết quả tích cực tiềm năng khi sử dụng nguồn lực dành riêng này,” Calabrese kết luận.
Những điểm chính
- Các khoản dành riêng cho cơ sở hạ tầng yêu cầu các thực thể chính phủ đóng vai trò là JCE và bên vay.
- Các dự án phải liên quan đến việc bảo trì, cải thiện hoặc xây dựng các công trình công cộng.
- Các nhà đầu tư được hưởng lợi từ ngưỡng đầu tư 800.000 đô la và 200 suất thị thực được cấp hàng năm.
- Nhu cầu thị trường tối thiểu cho thấy nguy cơ thoái triển thấp hơn so với các loại khác.
- Các quan hệ đối tác công tư đối mặt với nhiều bất ổn và có thể không đủ điều kiện.
- Việc thẩm định kỹ lưỡng vẫn là điều thiết yếu bất chấp sự can thiệp của chính phủ.
- Các dự án này rất hiếm do tiêu chí xét duyệt khắt khe và sự phức tạp về thủ tục hành chính.
Đối với các nhà đầu tư đang tìm hiểu tất cả các lộ trình EB-5 để có được thường trú nhân tại Mỹ, các suất dành riêng cho cơ sở hạ tầng rất đáng được xem xét — đặc biệt là đối với những người lo ngại về tình trạng tồn đọng hồ sơ và khả năng có visa trong các diện phổ biến hơn.
Giới thiệu về các diễn giả
Peter Calabrese là Giám đốc điều hành của CanAm Investor Services, LLC, công ty môi giới chứng khoán trực thuộc FINRA của CanAm Enterprises, một trong những trung tâm khu vực thành công nhất trong lịch sử chương trình EB-5. Trước khi gia nhập CanAm vào năm 2015, ông Calabrese đã có 15 năm kinh nghiệm trong lĩnh vực bán hàng và giao dịch cho các tổ chức, tập trung vào các sản phẩm phái sinh vốn chủ sở hữu và sản phẩm biến động giá tại các công ty như ICAP và WallachBeth Capital. Ông tốt nghiệp cử nhân Kinh tế Kinh doanh tại Đại học Brown và sở hữu các chứng chỉ FINRA Series 7, 24, 63 và 66. Dưới sự lãnh đạo của ông, CanAm Enterprises đã huy động được hơn 3 tỷ đô la vốn đầu tư tư nhân và tạo ra hơn 100.000 việc làm tại Mỹ thông qua các dự án EB-5.
Jennifer Hermansky là cổ đông tại Greenberg Traurig LLP ở Philadelphia, nơi bà tập trung vào lĩnh vực nhập cư dựa trên việc làm và dẫn dắt mảng EB-5 của công ty. Bà đã huy động được hơn 3 tỷ đô la vốn EB-5 và đã hướng dẫn thành công hàng nghìn gia đình trải qua quy trình EB-5, nộp đơn I-526, I-526E và I-829 cho cả nhà đầu tư EB-5 thông qua trung tâm khu vực và nhà đầu tư trực tiếp. Hiện đang giữ chức Chủ tịch Ủy ban EB-5 Quốc gia của Hiệp hội Luật sư Nhập cư Hoa Kỳ (AILA), bà Hermansky là một nhà lãnh đạo tư tưởng được công nhận, thường xuyên phát biểu tại các hội nghị quốc gia và quốc tế. Bà đã nhiều lần được tạp chí EB5 Investors Magazine vinh danh trong danh sách “Top 25 Luật sư” kể từ năm 2013 và tốt nghiệp loại giỏi tại Trường Luật Earle Mack thuộc Đại học Drexel.
