Informe sobre el oro
En un seminario web exclusivo organizado por CanAm Enterprises, los inversores pudieron asistir en primera fila a una de las conversaciones más solicitadas en el entorno financiero actual: la creciente importancia del oro en las carteras institucionales y privadas. Moderado por Joan Hull, Directora de Gestión de Relaciones de CanAm, el debate contó con la participación de Sheela Kulkarni, Jefa de Desarrollo de Mercados y Relaciones con Inversores Institucionales del Consejo Mundial del Oro.
En un momento en que la volatilidad de los mercados, las presiones inflacionistas y la incertidumbre geopolítica siguen poniendo a prueba la determinación de los inversores, el oro se está imponiendo definitivamente, no sólo como cobertura, sino como componente básico de la estrategia de inversión a largo plazo.
“Espero que los inversores empiecen a considerar el oro como un activo estratégico una vez que escuchen esta presentación”, dijo Kulkarni al abrir la sesión.
Comprender la dinámica de la demanda mundial
El Consejo Mundial del Oro realiza un seguimiento trimestral de las tendencias de la oferta y la demanda mundiales. En el primer trimestre de 2025, la demanda mundial de oro fue de aproximadamente 1.206 toneladas, un 1% más que en el mismo periodo del año anterior. Aunque la demanda de joyas en mercados clave como India y China descendió debido a los elevados precios, la demanda de inversión contó una historia diferente.
“Los ETF de oro registraron sus mayores entradas trimestrales desde el primer trimestre de 2022, con 227 toneladas”, señaló Kulkarni. “Y los bancos centrales compraron otras 244 toneladas, continuando una tendencia de fuerte acumulación en los últimos tres años”.
Curiosamente, esta demanda no se limitó a las economías tradicionalmente ávidas de oro. Kulkarni señaló que los inversores europeos -que anteriormente se habían mantenido al margen- estaban volviendo al mercado. “Estamos asistiendo a una afluencia generalizada en todo el mundo, lo que supone un cambio significativo con respecto al año pasado”, afirmó.
Los bancos centrales marcan el camino
Uno de los indicadores más convincentes de la importancia del oro es el comportamiento de los bancos centrales. Según Kulkarni, “los bancos centrales han comprado sistemáticamente alrededor de 1.000 toneladas de oro al año durante los últimos tres años”. Sólo en el primer trimestre de 2025, Polonia, Azerbaiyán, China, Turquía e India realizaron notables adiciones a sus reservas.
Esta tendencia refleja un alejamiento más amplio de las monedas de reserva tradicionales en medio de la preocupación por la inestabilidad geopolítica y la degradación de la moneda fiduciaria.
“El oro es la única clase de activos que los bancos centrales pueden utilizar para diversificarse del dólar estadounidense y preservar el poder adquisitivo en tiempos de riesgo sistémico”, afirmó Kulkarni.
Doble identidad: Inversión y Consumo
Kulkarni destacó el doble papel único del oro como vehículo de inversión y como activo de consumo.
“Probablemente sea la única clase de activos que se utiliza no sólo para inversión, sino también para consumo”, explicó. “Las joyas representan alrededor del 33% de la demanda, la inversión supone el 40%, los bancos centrales alrededor del 20% y la tecnología el 5%”.
En India, por ejemplo, el oro está profundamente arraigado en las tradiciones culturales, con una demanda media anual de entre 750 y 800 toneladas en los últimos ocho años. Sin embargo, los factores económicos también influyen.
“Por cada 1% de aumento de los ingresos, la demanda de oro en India sube un 0,9%. La inflación también desempeña un papel importante: cada aumento del 1% de la inflación puede aumentar la demanda de oro un 2,7%”, afirma Kulkarni.
Por qué los inversores recurren al oro
El atractivo del oro va más allá de la tradición o la crisis. También se debe a su resistencia a través de los ciclos económicos.
“El oro no tiene ningún riesgo de contrapartida. No está vinculado a las políticas ni a la solvencia de ningún gobierno concreto”, afirmó Kulkarni. “Por eso se convierte en un refugio seguro en tiempos de agitación”.
Señaló que durante los recientes acontecimientos geopolíticos -desde la guerra entre Rusia y Ucrania hasta el conflicto entre Israel y Hamás- el oro sirvió de ancla estable mientras los mercados de renta variable vacilaban.
“El oro es como un seguro para tu cartera”, afirma. “No pondrías todos los huevos en la misma cesta con la renta variable, así que ¿por qué no ibas a tener algo que amortigüe tu cartera cuando todo lo demás se desmorone?”.
Rentabilidad y volatilidad ajustadas al riesgo
Uno de los puntos clave para los inversores de CanAm fue el impacto del oro en la eficiencia de las carteras. Utilizando un modelo hipotético, Kulkarni demostró que las carteras con una asignación del 7,5% al 15% al oro obtuvieron mejores rendimientos ajustados al riesgo.
“Añadir oro redujo la volatilidad y las detracciones, al tiempo que aumentó la ratio de Sharpe”, dijo.
También abordó la preocupación por la volatilidad del oro.
“El oro es menos volátil que las acciones de los mercados emergentes, el petróleo e incluso muchos instrumentos de capital riesgo”, explicó. “Negocia más de 200.000 millones de dólares diarios entre ETF, futuros y oro físico. Está entre los activos más líquidos del mundo”.
Conceptos erróneos sobre el oro
Kulkarni abordó de frente varios conceptos erróneos comunes:
- El oro no genera ingresos: Cierto, pero “no está destinado a ello”, explicó. “El valor del oro reside en su función de diversificación y protección, no en el flujo de efectivo”.
- El oro es volátil: En comparación con los activos tradicionales y alternativos, la volatilidad del oro es moderada y manejable.
- El oro no puede igualar los rendimientos de la renta variable: En los últimos años, el oro ha superado a muchos índices de renta variable, con un rendimiento superior al 20% en 2024 y un fuerte rendimiento que continuará en 2025.
Bitcoin vs. Oro
Ningún debate estaría completo sin una comparación con Bitcoin.
“Bitcoin no es un activo regulado”, dijo Kulkarni. “Estás asumiendo un riesgo sobre algo sin forma física, sin uso de consumo y sin regulación. El oro, en cambio, está regulado, se conserva físicamente y tiene múltiples aplicaciones en el mundo real: desde joyas hasta tecnología y dispositivos médicos.”
Añadió con una sonrisa: “Incluso los chips que alimentan los servidores de Bitcoin utilizan oro”.
Cómo invertir en oro
Para los inversores que deseen exponerse al oro, Kulkarni expuso las principales opciones:
- ETFs de oro – Regulados y respaldados por oro físico, son adecuados para posiciones estratégicas a largo plazo.
- Fondos de Ahorro Oro – Ideales para inversores sin cuentas de corretaje; envuelven los ETF en formatos de fondos de inversión accesibles.
- Fondos multiactivos – Tienen el mandato de mantener entre un 10 y un 25% en oro, lo que ofrece diversificación incorporada.
Kulkarni también aseguró a los asistentes que los ETF de oro deben poseer oro físico de 24 quilates acreditado por la LBMA, con auditorías frecuentes y una estricta supervisión reglamentaria.
“Cada unidad de un ETF de oro corresponde a una cantidad específica de oro físico almacenado de forma segura. Incluso puedes convertirlo en entrega física si es necesario”, dijo.
De cara al futuro
A medida que avanza 2025, las perspectivas para el oro siguen siendo sólidas. Según Kulkarni, es probable que la demanda de inversión siga siendo elevada debido a la incertidumbre actual, mientras que la demanda de joyas puede seguir siendo moderada debido a los altos precios. Las compras de los bancos centrales no muestran signos de desaceleración.
“El Banco de la Reserva de la India aumentó sus reservas de oro hasta el 12%, frente al 8-10% de hace sólo unos años”, señaló. “Es una clara señal de que se está adoptando el oro como activo de reserva estratégico a largo plazo”.
Reflexiones finales
Este seminario web especial de CanAm ofreció a los inversores no sólo una actualización de la evolución reciente del oro, sino también un marco inestimable para comprender su papel en la construcción de carteras.
“Tener oro en tu cartera es una obviedad”, concluyó Kulkarni. “No puede hacer daño: es estable, líquido, protector y cumple cuando más lo necesitas”.
A medida que los mercados siguen cambiando y se cierne la incertidumbre, el atractivo intemporal del oro como constante financiera adquiere más relevancia que nunca.
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