Surgen indicios de recuperación, pero el ritmo de la misma variará considerablemente según el mercado geográfico y el sector.
No cabe duda de que el coronavirus supuso un «cisne negro» o un impacto imprevisible que arrastró la economía mundial a una recesión. En EE. UU., el debate pasó rápidamente de centrarse en lo que había sido un ciclo de crecimiento económico de duración récord a la crisis sanitaria y económica sin precedentes. Los acontecimientos recientes también están creando una prueba de resistencia inédita para la capacidad de recuperación de la economía estadounidense.
Muchos economistas coinciden en que lo peor de la crisis probablemente ya ha pasado, y que el punto álgido de la recesión se produjo probablemente en abril, durante el periodo de mayor vigencia de las órdenes estatales de cierre de negocios no esenciales y de confinamiento. El cierre de empresas tuvo un impacto inevitable y severo en el PIB, el desempleo y los ingresos empresariales. Es probable que surjan más detalles sobre ese perjuicio en las presentaciones públicas de los resultados corporativos del segundo trimestre. No obstante, al mismo tiempo, el Gobierno de EE. UU. actuó con rapidez para proporcionar fondos de estímulo tanto a particulares como a empresas para ayudar a estabilizar la economía, lo cual es evidente en el significativo repunte del mercado de valores estadounidense.
Aunque todavía quedan algunos obstáculos formidables a corto plazo, es importante que los inversores no pierdan de vista el panorama general. EE. UU. alberga la mayor economía del mundo. Su PIB en 2019 superó los 21,4 billones de dólares, lo que representa una cuarta parte de la economía mundial y se sitúa muy por delante incluso del PIB de China, en segundo lugar, con 14,1 billones de dólares.
La recuperación avanza
La recuperación ya está en marcha en gran parte del país con la reapertura gradual. La cuestión que los economistas siguen debatiendo intensamente es la forma que probablemente tendrá esa recuperación. ¿Será una rápida recesión y recuperación en forma de V; una recesión y recuperación más lenta en forma de U; o una recesión de doble caída en forma de W? Incluso los economistas que analizan los mismos datos están divididos en sus opiniones. Algunos adoptan una postura más optimista de «vaso medio lleno», mientras que otros son más pesimistas y piensan que el vaso está medio vacío. Parte del desafío reside en que aún existe incertidumbre sobre cuánto tiempo seguirá siendo el virus una amenaza, así como qué impactos negativos en la economía pueden persistir debido a los miedos y cambios de comportamiento.
Un aspecto positivo es que el Gobierno de EE. UU. sigue trabajando para proporcionar estímulos económicos y asistencia financiera a particulares y empresas. Además del paquete de estímulo de 2,2 billones de dólares proporcionado a través de la Ley CARES, la Reserva Federal bajó los tipos de interés clave y ha estado comprando activamente bonos corporativos y otros valores para ayudar a mantener la liquidez en los mercados de capitales. Los demócratas también han propuesto la Ley HEROES, que podría proporcionar potencialmente otros 3 billones de dólares en una segunda oleada de estímulos, incluyendo más cheques de estímulo para particulares, ayudas a los agricultores, asistencia para el alquiler y condonación de préstamos estudiantiles, entre otras medidas.
El impacto varía ampliamente
También es importante destacar que la desaceleración económica se ha sentido de forma muy diferente entre los individuos y las empresas de todo el país. Como han dicho algunos, todos estamos en la misma tormenta, pero en barcos diferentes. Algunos sectores han seguido prosperando incluso en plena pandemia, como la tecnología y el desarrollo de software, la ciberseguridad y los servicios sanitarios, mientras que otros sectores, como los viajes y los negocios de servicios, se han visto especialmente afectados. Además, diferentes mercados geográficos se han visto más perjudicados que otros. Grandes áreas metropolitanas como Nueva York, Los Ángeles y Miami se han visto más afectadas por las altas tasas de infección o, como en el caso de Las Vegas, por la dependencia del turismo. En el lado opuesto, ciudades como Sacramento, Portland, Louisville y Kansas City se han visto menos afectadas.
Ese mismo efecto estratificado se está produciendo en el sector inmobiliario comercial. Las propiedades industriales, de oficinas y multifamiliares se encuentran entre los sectores que están capeando bien el temporal, mientras que los hoteles, restaurantes y centros comerciales están pasando dificultades. Sin embargo, incluso dentro de los sectores inmobiliarios, el rendimiento puede estar muy bifurcado. Por ejemplo, los hoteles de complejos turísticos de servicio completo en un mercado dependiente del turismo como Las Vegas u Orlando se están comportando de forma muy diferente en comparación con un hotel de servicio limitado en las afueras de Atlanta, Minneapolis o Salt Lake City. Del mismo modo, el coronavirus ha exacerbado algunas de las debilidades que se daban en los grandes centros comerciales, mientras que los minoristas esenciales que incluyen a empresas como Walmart, Target, Aldi y Kroeger han seguido prosperando.
La historia pasada ha demostrado que la economía de EE. UU. es resistente. Se recuperará y, de hecho, la economía ya está mostrando signos de recuperación con la mejora de los datos de empleo y del PIB. Sin embargo, el ritmo de esa recuperación va a ser muy diferente dependiendo de la región y de los motores económicos de cada ciudad. Inevitablemente, como siempre ocurre en las épocas de desaceleración, la crisis económica creará tanto desafíos como oportunidades para los inversores. Por eso es más importante que nunca que los inversores se asocien con asesores de inversión que cuenten con una demostrada experiencia y un profundo conocimiento del mercado local para ayudar a navegar en este entorno económico más complejo. Como ocurre con cualquier estrategia de inversión y planificación financiera, siempre es aconsejable que los inversores lleven a cabo una diligencia debida cuidadosa y trabajen con un asesor de confianza.
