Surgem sinais de recuperação, mas o ritmo da recuperação irá variar significativamente consoante o mercado geográfico e o setor de atividade.
Não há dúvida de que o coronavírus provocou um “evento cisne negro”, ou um impacto imprevisível, que arrastou a economia global para uma recessão. Nos EUA, o debate rapidamente passou de um ciclo de crescimento económico recorde para a crise de saúde pública e económica sem precedentes. Os acontecimentos recentes também estão a criar um teste de esforço sem precedentes à resiliência da economia americana.
Muitos economistas concordam que o pior da crise está provavelmente para trás, tendo o pico da recessão ocorrido provavelmente em abril, no auge das ordens estatais para encerrar negócios não essenciais e permanecer em casa. O encerramento das empresas teve um impacto inevitavelmente duro no PIB, no desemprego e nos rendimentos empresariais. Mais detalhes sobre esse impacto deverão surgir nos relatórios públicos dos resultados do segundo trimestre das empresas. No entanto, ao mesmo tempo, o governo dos EUA agiu rapidamente para disponibilizar dinheiro de estímulo tanto a particulares como a empresas, de forma a ajudar a estabilizar a economia, o que é evidente na recuperação significativa do mercado bolsista norte-americano.
Embora ainda existam alguns obstáculos consideráveis a curto prazo, é importante que os investidores não percam de vista o panorama geral. Os EUA albergam a maior economia do mundo. Em 2019, o seu PIB ultrapassou os 21,4 biliões de dólares, representando um quarto da economia mundial e muito à frente do PIB da China, que ocupa o segundo lugar, com 14,1 biliões de dólares.
A recuperação avança
A recuperação já está em curso em grande parte do país, com a reabertura faseada. A questão ainda intensamente debatida pelos economistas é qual será o formato dessa recuperação. Será uma recessão e recuperação rápidas, em forma de “V”; uma recessão e recuperação mais lentas, em forma de “U”; ou uma recessão em “W”, com uma dupla quebra? Mesmo economistas que analisam os mesmos dados estão divididos nas suas opiniões. Alguns adotam uma posição mais otimista, vendo o “copo meio cheio”, enquanto outros são mais pessimistas e consideram que o copo está meio vazio. Parte do desafio reside no facto de ainda existir incerteza quanto ao tempo que o vírus continuará a representar uma ameaça, bem como quanto aos possíveis impactos negativos persistentes na economia, resultantes de receios e alterações de comportamento.
Um aspeto positivo é que o governo dos EUA continua a trabalhar para disponibilizar estímulo económico e assistência financeira a particulares e empresas. Além do pacote de estímulo de 2,2 biliões de dólares disponibilizado através da Lei CARES, a Reserva Federal reduziu as principais taxas de juro e tem estado a comprar ativamente obrigações empresariais e outros títulos, de forma a ajudar a manter a liquidez nos mercados de capitais. Os democratas também propuseram a Lei HEROES, que poderá disponibilizar mais 3 biliões de dólares numa segunda vaga de estímulo, incluindo mais cheques de estímulo para particulares, apoio a agricultores, assistência ao arrendamento e perdão de empréstimos estudantis, entre outras medidas.
O impacto varia significativamente
É também importante salientar que a quebra económica tem sido sentida de forma muito diferente por particulares e empresas em todo o país. Como se costuma dizer, estamos todos na mesma tempestade, mas em barcos diferentes. Alguns setores continuaram a prosperar mesmo em plena pandemia, como a tecnologia e o desenvolvimento de software, a cibersegurança e os serviços de saúde, enquanto outros setores, incluindo as viagens e os serviços, foram especialmente afetados. Além disso, diferentes mercados geográficos foram afetados de forma mais negativa do que outros. Grandes áreas metropolitanas como Nova Iorque, Los Angeles e Miami foram mais afetadas negativamente devido às elevadas taxas de infeção ou, como no caso de Las Vegas, à dependência do turismo. Em contrapartida, cidades como Sacramento, Portland, Louisville e Kansas City foram menos afetadas.
Esse mesmo efeito estratificado está a ocorrer no setor imobiliário comercial. Os imóveis industriais, de escritórios e multifamiliares estão entre os setores que têm conseguido enfrentar bem a tempestade, enquanto hotéis, restaurantes e centros comerciais de retalho têm enfrentado dificuldades. No entanto, mesmo dentro dos setores imobiliários, o desempenho pode ser muito desigual. Por exemplo, hotéis de resort com serviço completo num mercado dependente do turismo, como Las Vegas ou Orlando, têm um desempenho muito diferente em comparação com um hotel de serviço limitado nos subúrbios de Atlanta, Minneapolis ou Salt Lake City. Da mesma forma, o coronavírus agravou algumas das fragilidades existentes nos grandes centros comerciais, enquanto os retalhistas essenciais, como a Walmart, a Target, a Aldi e a Kroger, continuaram a prosperar.
A história tem demonstrado que a economia dos EUA é resiliente. Irá recuperar e, de facto, já apresenta sinais de recuperação, com melhorias nos dados de emprego e no PIB. No entanto, o ritmo dessa recuperação será muito diferente consoante a região e os motores económicos de cada cidade. Inevitavelmente, como acontece sempre nas quebras económicas, a crise criará tanto desafios como oportunidades para os investidores. É por isso que se torna mais importante do que nunca que os investidores trabalhem com consultores de investimento que possuam competência comprovada e um profundo conhecimento do mercado local, para ajudar a navegar num ambiente económico mais complexo. Tal como acontece com qualquer estratégia de investimento e planeamento financeiro, é sempre aconselhável que os investidores realizem uma due diligence cuidadosa e trabalhem com um consultor de confiança.
