Một khía cạnh quan trọng khi đánh giá một khoản đầu tư EB-5 là hiểu rõ cấu trúc vốn – cơ cấu tài chính tài trợ cho dự án. Vị trí của vốn EB-5 trong cấu trúc vốn ảnh hưởng trực tiếp đến rủi ro của nhà đầu tư, thứ tự ưu tiên hoàn trả và sự ổn định tổng thể của dự án. Trong một hội thảo trực tuyến gần đây do JTC Group và CanAm Enterprises tổ chức, các chuyên gia trong ngành đã thảo luận về cách cấu trúc vốn tác động đến các khoản đầu tư EB-5 và những gì nhà đầu tư nên tìm kiếm trong một dự án có cấu trúc tốt.
Cấu trúc vốn EB-5 là gì?
Cấu trúc vốn thể hiện các tầng tài chính khác nhau được sử dụng để tài trợ cho một dự án, thường được phân loại thành bốn thành phần chính:
- Khoản vay ưu tiên: Đây là khoản vay được ưu tiên hàng đầu, thường được cung cấp bởi các tổ chức cho vay truyền thống như ngân hàng. Chủ nợ ưu tiên được hoàn trả trước và có rủi ro thấp nhất.
- Nợ trung gian (Mezzanine Debt): Lớp nợ này nằm dưới nợ cao cấp (Senior Debt) và thường không có bảo đảm hoặc được bảo đảm bằng vốn chủ sở hữu của người vay chứ không phải chính tài sản. Nó mang rủi ro cao hơn nhưng cũng có tiềm năng sinh lời cao hơn.
- Cổ phần ưu đãi: Các nhà đầu tư ở cấp này nhận được lợi nhuận ưu tiên trước các cổ đông nắm giữ cổ phần phổ thông nhưng sau khi đã thanh toán nợ.
- Vốn cổ phần phổ thông: Là vị trí thấp nhất trong cơ cấu vốn, các cổ đông nắm giữ vốn cổ phần phổ thông sở hữu dự án và gánh chịu rủi ro cao nhất nhưng cũng hưởng lợi nhiều nhất nếu dự án thành công.
Walter Gindin , Cố vấn pháp lý tại CanAm Enterprises, giải thích: “Hiểu rõ vị trí của vốn EB-5 trong cơ cấu vốn là rất quan trọng vì nó ảnh hưởng đến thứ tự ưu tiên trả nợ và mức độ rủi ro tổng thể.”
Vốn đầu tư EB-5 phù hợp ở đâu?
Vốn EB-5 thường được cấu trúc dưới dạng nợ trung gian hoặc vốn cổ phần ưu đãi, vì điều này cho phép các nhà phát triển tận dụng thêm nguồn tài chính trong khi vẫn giữ cho nợ cấp cao ở mức có thể quản lý được.
- Cấu trúc nợ trung gian: Trong cấu trúc này, nguồn vốn EB-5 đóng vai trò là khoản vay thứ cấp, cung cấp vốn để lấp đầy khoảng trống giữa nợ ưu tiên và vốn chủ sở hữu của nhà phát triển.
- Cấu trúc vốn cổ phần ưu đãi: Một số dự án cấu trúc quỹ EB-5 dưới dạng vốn cổ phần ưu đãi, có thứ hạng cao hơn vốn cổ phần thông thường trong việc hoàn trả nhưng thấp hơn nghĩa vụ nợ.
Các nhà đầu tư nên xem xét liệu nguồn vốn EB-5 của họ có vị thế tốt trong cơ cấu vốn hay không.
Những yếu tố quan trọng cần xem xét khi đánh giá nguồn vốn EB-5.
- Đóng góp vốn chủ sở hữu của nhà phát triển
- Mức đầu tư vốn chủ sở hữu cao hơn từ phía chủ đầu tư thể hiện cam kết mạnh mẽ đối với dự án.
- Các nhà đầu tư nên tìm kiếm những dự án mà chủ đầu tư có “vốn liếng” đáng kể.
- Điều khoản nợ ưu tiên
- Các nhà đầu tư nên xem xét kỹ các điều khoản cho vay ưu tiên, vì mức nợ cao có thể làm tăng rủi ro dự án.
- Tỷ lệ vay trên chi phí cao có thể cho thấy tình trạng vay nợ quá mức.
- Vị thế trả nợ EB-5
- Các dự án trong đó vốn EB-5 được ưu tiên hơn các khoản nợ thứ cấp hoặc vốn cổ phần ưu đãi khác sẽ mang lại sự an toàn cao hơn.
- Việc xem xét lại các thỏa thuận giữa các chủ nợ có thể làm rõ quyền của nhà đầu tư trong trường hợp vỡ nợ.
Sebastian Stubbe, Giám đốc điều hành của Trung tâm Khu vực Pine State , cho biết: “Sức mạnh của một cấu trúc vốn phụ thuộc vào sự cân bằng của nó. Một kế hoạch tài chính được cấu trúc tốt đảm bảo rằng mỗi lớp vốn đều phù hợp với các mục tiêu tài chính và hoạt động của dự án.”
Các yếu tố rủi ro trong cấu trúc vốn
Mặc dù cơ cấu vốn của mỗi dự án có thể khác nhau, nhưng vẫn có những yếu tố rủi ro chung mà nhà đầu tư nên đánh giá:
- Vay nợ quá mức: Nếu một dự án phụ thuộc quá nhiều vào nợ, sự bất ổn tài chính có thể ảnh hưởng đến việc tạo việc làm và khả năng trả nợ.
- Chiến lược thoái vốn yếu kém: Các nhà đầu tư nên phân tích cách dự án dự định hoàn trả vốn EB-5 sau khi hoàn thành.
- Biến động thị trường: Suy thoái kinh tế có thể ảnh hưởng đến khả năng huy động vốn và hiệu quả thực hiện dự án.
Cách các nhà đầu tư có thể giảm thiểu rủi ro
Để đảm bảo khoản đầu tư của mình được cơ cấu tốt, các nhà đầu tư EB-5 nên:
- Xem xét hồ sơ năng lực của chủ đầu tư: Lịch sử hoàn thành dự án thành công cho thấy khả năng quản lý tài chính hiệu quả.
- Kiểm tra cơ cấu vốn: Đảm bảo nguồn vốn EB-5 được phân bổ an toàn có thể giảm thiểu rủi ro.
- Làm việc với các chuyên gia giàu kinh nghiệm: Tư vấn từ các chuyên gia tài chính và pháp lý có thể giúp đánh giá cấu trúc tài chính.
Kết luận: Nguồn vốn mạnh đồng nghĩa với một khoản đầu tư mạnh.
Cấu trúc vốn đóng vai trò quan trọng trong việc xác định tính ổn định và khả năng hoàn trả vốn của nhà đầu tư cho một dự án EB-5. Bằng cách đánh giá cẩn thận các tầng tài chính, ưu tiên cam kết của chủ đầu tư và đảm bảo sự cân bằng giữa nợ và vốn chủ sở hữu, nhà đầu tư có thể đưa ra những quyết định sáng suốt phù hợp với cả mục tiêu nhập cư và tài chính.
Như bà Christine Chen , Giám đốc điều hành của CanAm Enterprises, đã phát biểu: “Một cấu trúc vốn được xây dựng tốt không chỉ nâng cao khả năng thành công của dự án mà còn mang lại sự an toàn cao hơn cho các nhà đầu tư EB-5 đang tìm cách đạt được mục tiêu nhập cư của họ.”
