En un seminario web reciente, Pete Calabrese, Consejero Delegado de CanAm Investor Services, se sentó con Mike Xenick, Director Gerente de Sequence Financial Specialists LLC, para hablar de uno de los aspectos más importantes -pero a menudo menos comprendidos- del programa EB-5: el cumplimiento. Juntos, ofrecieron a los inversores y a los participantes del sector una visión desde dentro de las responsabilidades que tienen los intermediarios, la evolución del panorama normativo y las mejores prácticas que protegen a los inversores EB-5.
Como destacó Pete en su introducción, “el EB-5, aunque es un valor muy singular, es un valor. Y hay diferentes aspectos de cumplimiento que la acompañan”.
El creciente papel de los intermediarios en el EB-5
Tanto Pete como Mike coincidieron en que el papel de los corredores-agentes en el EB-5 se ha ampliado considerablemente en la última década. Los corredores-agentes no son meros intermediarios: son guardianes de la integridad del proceso y de la protección del inversor.
explicó Mike:
“Muchos inversores sólo se centran en el EB-5 como conducto hacia una tarjeta verde. No se centran tanto en el hecho de que se trata de seguridad privada, tu capital corre un riesgo del 100%. Nuestro trabajo consiste en asegurarnos de que los inversores comprenden tanto los riesgos como las ventajas”.
Este doble enfoque -destacar las oportunidades al tiempo que se aclaran los riesgos- es fundamental para las responsabilidades de los corredores-agentes. Pete añadió que la distinción radica en la capacidad de los corredores-agentes para llevar a cabo rigurosas evaluaciones de diligencia debida e idoneidad para cada cliente:
“Aunque tiene que ser una inversión de riesgo, no tiene que ser excesivamente arriesgada. Tiene que responder al nivel de riesgo que te sientas cómodo asumiendo”.
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Regulación del Mejor Interés: Subiendo el listón
La introducción de la Regulación de la SEC sobre el Mejor Interés (Reg BI) en 2019 sustituyó las normas tradicionales de idoneidad por un umbral de cumplimiento más elevado. Con arreglo a la Reg BI, los intermediarios deben demostrar que una recomendación de inversión EB-5 redunda en beneficio del inversor, no sólo que es adecuada.
Como describió Mike:
“Tenemos que justificar por qué esta inversión era lo mejor para este inversor. No se trata de conseguir tantos inversores como podamos, sino de centrarnos en ellos y asegurarnos de que hacemos lo correcto”.
Este enfoque centrado en el inversor es uno de los mayores cambios en las prácticas de distribución del EB-5, ya que garantiza una mejor alineación entre los objetivos de los inversores y los proyectos que eligen.
La Ley de Reforma e Integridad: Una nueva era de transparencia
La Ley de Reforma e Integridad del EB-5 de 2022 (RIA ) reforzó esta cultura de cumplimiento al incorporar al programa requisitos más estrictos de diligencia debida, divulgación y transparencia.
Pete señaló: “La transparencia y las evaluaciones de idoneidad para los inversores son lo que esperamos que les lleve al resultado que pretenden conseguir”.
Mike subrayó que la propia industria impulsó estos guardarraíles:
“Durante mucho tiempo, el mercado EB-5 se consideró de riesgo superalto… Pero sabíamos que el sector necesitaba protecciones, necesitaba formas de actuar como lo haría un corredor de bolsa: centradas en proteger al inversor y centradas en la divulgación”.
Los mandatos de cumplimiento de la RIA también han afectado a las prácticas de comercialización, especialmente la distinción entre ofertas offshore (Reg S) y onshore (Reg D), donde las normas difieren.
Retos de cumplimiento en la comercialización del EB-5
Comercializar inversiones EB-5 no es tan sencillo como repartir folletos brillantes. Los agentes de bolsa se enfrentan a normas estrictas que garantizan que todas las comunicaciones se ajusten a los documentos de oferta.
Como señaló Mike:
“No puedes decir cosas que no estén respaldadas por los documentos de la oferta. Es un reto, porque los equipos de ventas quieren destacar el éxito, pero el cumplimiento exige precisión por encima de todo”.
Pete añadió que la participación de los corredores-agentes “arroja más luz sobre algunos de los diferentes aspectos que deben cumplirse”.
Obligaciones clave para los inversores EB-5
La conversación también giró en torno a lo que los propios inversores deben entender antes de aportar su capital. Tanto Pete como Mike coincidieron en tres obligaciones fundamentales:
- Conoce los riesgos. “Los inversores tienen que saber que podrían perder todo su dinero”, dijo Mike sin rodeos.
- Conoce al socio. Los inversores EB-5 mantendrán una relación de varios años con su centro regional y su intermediario. La confianza y la transparencia son esenciales.
- Conoce el proceso. Desde las liberaciones de plica hasta las comunicaciones previstas, los inversores deben tener una lista de control de lo que pueden esperar durante la vida de su inversión.
“Animamos a los inversores a que comprendan realmente en qué se están metiendo. Hazte preguntas como ¿Adónde va el dinero? ¿Cuándo empieza a generar intereses? ¿Cómo se me mantendrá informado?
Buenas prácticas que protegen a los inversores
Para cerrar el debate, Pete y Mike expusieron las mejores prácticas que siguen sus empresas para mantener la integridad y la coherencia:
- Diligencia debida rigurosa. Revisiones internas y externas de proyectos, estructuras legales, finanzas y métricas de inmigración.
- Comparaciones estandarizadas. Herramientas que permiten a los inversores comparar 40 factores entre proyectos -desde la pila de capital hasta la estrategia de salida- “manzanas con manzanas”.
- Educación sobre el riesgo. Destacar explícitamente los riesgos, no sólo los beneficios, en las conversaciones con los inversores.
- Formación coherente del equipo. Llamadas quincenales y reuniones estratégicas para garantizar que los representantes transmiten mensajes uniformes y conformes.
- Automatización. Agilización de los procesos de incorporación, documentación de los representantes de los compradores y mantenimiento de registros para mayor transparencia.
Como resumió Pete
“En el nivel más básico, tenemos que hacer nuestros deberes tanto sobre el proyecto como sobre el inversor. Eso significa asegurarnos de que lo que se ofrece es una inversión adecuada, que los riesgos y beneficios se explican de forma justa y que los inversores entienden perfectamente en qué se están metiendo”.
Por qué los agentes de bolsa son más importantes que nunca
En última instancia, ambos líderes coincidieron en que el modelo de corredor-agente fortalece no sólo las transacciones individuales, sino el sector EB-5 en su conjunto.
concluyó Mike:
“El modelo de corredor-agente es realmente importante para seguir legitimando el mundo del EB-5 como componente creciente de los mercados de capitales estadounidenses. Se trata de la creación de empleo, el desarrollo económico y la incorporación de nuevas personas a la economía estadounidense”.
Pete añadió que adoptar estas mejores prácticas en todo el sector es esencial para crear confianza a largo plazo con los inversores y con el Congreso, que en última instancia decide el futuro del programa.
Reflexiones finales
El programa EB-5 siempre ha sido algo más que el rendimiento de la inversión: se trata de crear empleo, generar crecimiento y ofrecer a las familias una vía hacia el sueño americano. Pero como Pete y Mike subrayaron a lo largo de esta conversación, nada de eso es posible sin cumplimiento, diligencia debida y transparencia.
Para los inversores, la lección está clara: trabaja con agentes de bolsa registrados y experimentados que puedan guiarte a través de las complejidades del EB-5, garantizando al mismo tiempo que tus decisiones de inversión se tomen en tu mejor interés.
Como Mike recordó a los participantes:
“Todo el mundo te dirá los beneficios. Pregunta en su lugar: ¿Cuáles son los riesgos? ¿Qué podría salir mal? Así sabrás quién está realmente centrado en protegerte como inversor”.
