Num webinar recente, o CEO da CanAm Investor Services, Pete Calabrese, reuniu-se com Mike Xenick, Diretor-Geral da Sequence Financial Specialists LLC, para discutir um dos aspectos mais importantes, mas muitas vezes menos compreendidos, do programa EB-5: a conformidade. Juntos, ofereceram aos investidores e participantes da indústria uma visão interna das responsabilidades que os corretores têm, o cenário regulamentar em evolução e as melhores práticas que protegem os investidores EB-5.
Tal como Pete sublinhou na sua introdução, “o EB-5, apesar de ser um título muito especial, é um título. E há diferentes aspectos de conformidade que o acompanham”.
O papel crescente dos corretores no EB-5
Tanto Pete como Mike concordaram que o papel dos corretores no EB-5 se expandiu significativamente na última década. Os corretores não são apenas intermediários – são guardiões da integridade do processo e da proteção do investidor.
Mike explicou-te:
“Muitos investidores apenas se concentram no EB-5 como um canal para um green card. Não se concentram tanto no facto de que se trata de segurança privada, o teu capital está 100% em risco. O nosso trabalho é garantir que os investidores compreendem os riscos e as vantagens”.
Este duplo enfoque – destacar as oportunidades e clarificar os riscos – é fundamental para as responsabilidades dos corretores. Pete acrescentou que a distinção reside na capacidade dos corretores-negociantes de efectuarem uma diligência rigorosa e avaliações de adequação para cada cliente:
“Apesar de ter de ser um investimento de risco, não precisa de ser demasiado arriscado. Tem de corresponder ao nível de risco que te sentes confortável em assumir”.
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Regulamento Best Interest: Elevar a fasquia
A introdução do Regulamento de Melhor Interesse da SEC (Reg BI) em 2019 substituiu as normas tradicionais de adequação por um limiar de conformidade mais elevado. Ao abrigo do Reg BI, os corretores devem provar que uma recomendação de investimento EB-5 é no melhor interesse do investidor e não apenas adequada.
Como o Mike descreveu:
“Temos de justificar porque é que este investimento é do interesse do investidor. Não se trata apenas de atrair o maior número possível de investidores – temos de nos concentrar neles e garantir que estamos a fazer o que é correto”.
Esta abordagem centrada no investidor é uma das maiores mudanças nas práticas de distribuição do EB-5, garantindo um melhor alinhamento entre os objectivos dos investidores e os projectos que escolhem.
A Lei de Reforma e Integridade: Uma nova era de transparência
A Lei de Reforma e Integridade EB-5 de 2022 (RIA) reforçou esta cultura de conformidade ao incorporar requisitos mais rigorosos de diligência devida, divulgação e transparência no programa.
Pete observou:“A transparência e as avaliações de adequação para os investidores são o que esperamos que os leve ao resultado que pretendem alcançar”.
Mike sublinhou que foi a própria indústria que insistiu nestas medidas de proteção:
“Durante muito tempo, o mercado EB-5 foi considerado de altíssimo risco… Mas nós sabíamos que o sector precisava de proteção, precisava de formas de agir como um corretor de negócios o faria – centrado na proteção do investidor e na divulgação”.
Os mandatos de conformidade da RIA também afectaram as práticas de marketing, especialmente a distinção entre ofertas offshore (Reg S) e onshore (Reg D), em que as regras são diferentes.
Desafios de conformidade na comercialização do EB-5
Comercializar investimentos EB-5 não é tão simples como distribuir brochuras brilhantes. Os corretores enfrentam regras rigorosas que garantem que todas as comunicações estão alinhadas com os documentos de oferta.
Como o Mike referiu:
“Não podes dizer coisas que não possam ser apoiadas pelo que está nos documentos da oferta. É um desafio porque as equipas de vendas querem destacar o sucesso, mas a conformidade exige precisão acima de tudo”.
Pete acrescentou que o envolvimento dos corretores“permite evidenciar melhor alguns dos diferentes aspectos que têm de ser cumpridos”.
Obrigações fundamentais para os investidores EB-5
A conversa também incidiu sobre o que os próprios investidores devem compreender antes de aplicarem o seu capital. Tanto Pete como Mike concordaram em três obrigações fundamentais:
- Conhece os riscos. ” Os investidores precisam de saber que podem perder todo o seu dinheiro”, disse Mike sem rodeios.
- Conhece o parceiro. Os investidores EB-5 terão uma relação de vários anos com o seu centro regional e corretor. A confiança e a transparência são essenciais.
- Conhece o processo. Desde as libertações de caução até às comunicações previstas, os investidores devem ter uma lista de verificação do que esperar durante o período de vida do seu investimento.
“Incentivamos os investidores a compreenderem verdadeiramente aquilo em que se estão a meter. Faz perguntas como: Para onde vai o dinheiro? Quando é que começa a render juros? Como serei informado?
Melhores práticas que protegem os investidores
Para encerrar a discussão, Pete e Mike descreveram as melhores práticas que as suas empresas seguem para manter a integridade e a consistência:
- Diligência devida rigorosa. Revisões internas e externas de projectos, estruturas legais, finanças e métricas de imigração.
- Comparações normalizadas. Ferramentas que permitem aos investidores comparar 40 factores entre projectos – desde a pilha de capital à estratégia de saída – “maçãs com maçãs”.
- Educação para o risco. Destacar explicitamente os riscos, e não apenas os benefícios, nas discussões com os investidores.
- Formação consistente da equipa. Telefonemas quinzenais e reuniões estratégicas para garantir que os representantes transmitem mensagens uniformes e conformes.
- Automatização. Processos de integração simplificados, documentação do representante do comprador e manutenção de registos para transparência.
Como o Pete resumiu:
“Ao nível mais básico, temos de fazer o nosso trabalho de casa, tanto sobre o projeto como sobre o investidor. Isso significa garantir que o que está a ser oferecido é um investimento adequado, que os riscos e benefícios são explicados de forma justa e que os investidores compreendem plenamente aquilo em que se estão a meter”.
Porque é que os corretores são mais importantes do que nunca
Em última análise, ambos os líderes concordaram que o modelo de corretagem fortalece não apenas as transacções individuais, mas a indústria EB-5 como um todo.
concluiu Mike:
“O modelo de broker-dealer é realmente importante para continuar a legitimar o mundo EB-5 como uma componente crescente dos mercados de capitais dos EUA. Trata-se da criação de emprego, do desenvolvimento económico e de trazer novas pessoas para a economia dos EUA”.
Pete acrescentou que a adoção destas melhores práticas em todo o sector é essencial para criar confiança a longo prazo junto dos investidores e do Congresso, que, em última análise, decide o futuro do programa.
Considerações finais
O programa EB-5 sempre foi mais do que apenas retornos de investimento – trata-se de criar empregos, gerar crescimento e oferecer às famílias um caminho para o sonho americano. Mas, como Pete e Mike sublinharam ao longo desta conversa, nada disso é possível sem conformidade, diligência devida e transparência.
Para os investidores, a conclusão é clara: trabalhar com corretores experientes e registados que podem guiá-lo através das complexidades do EB-5, assegurando que as suas decisões de investimento são tomadas no seu melhor interesse.
Como o Mike recordou aos participantes:
“Toda a gente te vai dizer os benefícios. Pergunta antes: Quais são os riscos? O que é que pode correr mal? É assim que saberás quem está realmente concentrado em proteger-te como investidor”.
