Num webinar recente, o CEO da CanAm Investor Services, Pete Calabrese, sentou-se com Mike Xenick, Diretor Geral da Sequence Financial Specialists LLC, para discutir um dos aspectos mais importantes – mas muitas vezes menos compreendidos – do programa EB-5: a conformidade. Juntos, ofereceram aos investidores e participantes da indústria uma visão interna das responsabilidades que os corretores têm, o cenário regulamentar em evolução e as melhores práticas que protegem os investidores EB-5.
Tal como Pete sublinhou na sua introdução, “o EB-5, apesar de ser um título muito especial, é um título. E há diferentes aspectos de conformidade que o acompanham”.
O papel crescente dos corretores no EB-5
Tanto Pete como Mike concordaram que o papel dos corretores no EB-5 se expandiu significativamente na última década. Os corretores não são apenas intermediários – são guardiões da integridade do processo e da proteção do investidor.
Mike explicou-te:
“Muitos investidores apenas se concentram no EB-5 como um canal para um green card. Não se concentram tanto no facto de que se trata de segurança privada, o teu capital está 100% em risco. O nosso trabalho é garantir que os investidores compreendem os riscos e as vantagens”.
Este duplo enfoque – destacar as oportunidades e clarificar os riscos – é fundamental para as responsabilidades dos corretores. Pete acrescentou que a distinção reside na capacidade dos corretores-negociantes de efectuarem uma diligência rigorosa e avaliações de adequação para cada cliente:
“Apesar de ter de ser um investimento de risco, não precisa de ser demasiado arriscado. Tem de corresponder ao nível de risco que te sentes confortável em assumir”.
Lê mais: A força da CanAm: O Papel Crítico de um Broker-Dealer nos Investimentos EB-5
Regulamento Best Interest: Elevar a fasquia
A introdução do Regulamento de Melhor Interesse da SEC (Reg BI) em 2019 substituiu os padrões tradicionais de adequação por um limite de conformidade mais alto. De acordo com o Reg BI, os corretores devem provar que uma recomendação de investimento EB-5 é do melhor interesse do investidor, não apenas adequada.
Como o Mike descreveu:
“Temos de justificar porque é que este investimento é do interesse do investidor. Não se trata apenas de atrair o maior número possível de investidores – temos de nos concentrar neles e garantir que estamos a fazer o que é correto”.
Esta abordagem centrada no investidor é uma das maiores mudanças nas práticas de distribuição do EB-5, garantindo um melhor alinhamento entre os objectivos dos investidores e os projectos que escolhem.
A Lei de Reforma e Integridade: Uma nova era de transparência
A Lei de Reforma e Integridade EB-5 de 2022 (RIA) reforçou esta cultura de conformidade ao incorporar requisitos mais rigorosos de diligência devida, divulgação e transparência no programa.
Pete observou:“A transparência e as avaliações de adequação para os investidores são o que esperamos que os leve ao resultado que pretendem alcançar”.
Mike sublinhou que foi a própria indústria que insistiu nestas medidas de proteção:
“Durante muito tempo, o mercado EB-5 foi considerado de altíssimo risco… Mas nós sabíamos que o sector precisava de proteção, precisava de formas de agir como um corretor de negócios o faria – centrado na proteção do investidor e na divulgação”.
Os mandatos de conformidade da RIA também afectaram as práticas de marketing, especialmente a distinção entre ofertas offshore (Reg S) e onshore (Reg D), em que as regras são diferentes.
Desafios de conformidade na comercialização do EB-5
Comercializar investimentos EB-5 não é tão simples como distribuir brochuras brilhantes. Os corretores enfrentam regras rigorosas que garantem que todas as comunicações estão alinhadas com os documentos de oferta.
Como o Mike referiu:
“Não podes dizer coisas que não possam ser apoiadas pelo que está nos documentos da oferta. É um desafio porque as equipas de vendas querem destacar o sucesso, mas a conformidade exige precisão acima de tudo”.
Pete acrescentou que o envolvimento dos corretores“permite evidenciar melhor alguns dos diferentes aspectos que têm de ser cumpridos”.
Obrigações fundamentais para os investidores EB-5
A conversa também incidiu sobre o que os próprios investidores devem compreender antes de aplicarem o seu capital. Tanto Pete como Mike concordaram em três obrigações fundamentais:
- Conhece os riscos. ” Os investidores precisam de saber que podem perder todo o seu dinheiro”, disse Mike sem rodeios.
- Conhece o parceiro. Os investidores EB-5 terão uma relação de vários anos com o seu centro regional e corretor. A confiança e a transparência são essenciais.
- Conhece o processo. Desde as libertações de caução até às comunicações previstas, os investidores devem ter uma lista de verificação do que esperar durante o período de vida do seu investimento.
“Incentivamos os investidores a compreenderem verdadeiramente aquilo em que se estão a meter. Faz perguntas como: Para onde vai o dinheiro? Quando é que começa a render juros? Como serei informado?
Melhores práticas que protegem os investidores
Para encerrar a discussão, Pete e Mike descreveram as melhores práticas que as suas empresas seguem para manter a integridade e a consistência:
- Diligência devida rigorosa. Revisões internas e externas de projectos, estruturas legais, finanças e métricas de imigração.
- Comparações normalizadas. Ferramentas que permitem aos investidores comparar 40 factores entre projectos – desde a pilha de capital à estratégia de saída – “maçãs com maçãs”.
- Educação para o risco. Destacar explicitamente os riscos, e não apenas os benefícios, nas discussões com os investidores.
- Formação consistente da equipa. Telefonemas quinzenais e reuniões estratégicas para garantir que os representantes transmitem mensagens uniformes e conformes.
- Automatização. Processos de integração simplificados, documentação do representante do comprador e manutenção de registos para transparência.
Como o Pete resumiu:
“Ao nível mais básico, temos de fazer o nosso trabalho de casa, tanto sobre o projeto como sobre o investidor. Isso significa garantir que o que está a ser oferecido é um investimento adequado, que os riscos e benefícios são explicados de forma justa e que os investidores compreendem plenamente aquilo em que se estão a meter”.
Porque é que os corretores são mais importantes do que nunca
Em última análise, ambos os líderes concordaram que o modelo de corretagem fortalece não apenas as transacções individuais, mas a indústria EB-5 como um todo.
concluiu Mike:
“O modelo de broker-dealer é realmente importante para continuar a legitimar o mundo EB-5 como uma componente crescente dos mercados de capitais dos EUA. Trata-se da criação de emprego, do desenvolvimento económico e de trazer novas pessoas para a economia dos EUA”.
Pete acrescentou que a adoção destas melhores práticas em todo o sector é essencial para criar confiança a longo prazo junto dos investidores e do Congresso, que, em última análise, decide o futuro do programa.
Considerações finais
O programa EB-5 sempre foi mais do que apenas retornos de investimento – trata-se de criar empregos, gerar crescimento e oferecer às famílias um caminho para o sonho americano. Mas, como Pete e Mike sublinharam ao longo desta conversa, nada disso é possível sem conformidade, diligência devida e transparência.
Para os investidores, a conclusão é clara: trabalhar com corretores experientes e registados que podem guiá-lo através das complexidades do EB-5, assegurando que as suas decisões de investimento são tomadas no seu melhor interesse.
Como o Mike recordou aos participantes:
“Toda a gente te vai dizer os benefícios. Pergunta antes: Quais são os riscos? O que é que pode correr mal? É assim que saberás quem está realmente concentrado em proteger-te como investidor”.
